锂电池技术获重大突破 10股魅力在爆发性(9)

　　2013年,公司新项目将陆续达产:医药中间体,公司苯甲醛产能已达1.5万吨,5,5二甲基海因新厂装置5000吨已投产,下半年改装后的5000吨装置也将达产;农药中间体,三氯吡啶醇钠新增产能将在下半年投产,届时产能可达2万吨;新能源材料方面,1320万m2锂电池隔膜一条线已经进入试生产,六氟磷酸锂1300吨产能下半年也可以投产。

　　看点在三氯吡啶醇钠和锂电业务:受益于环保政策,三氯吡啶醇钠行业有效产能收缩,华东地区产品报价较2013年年初上涨近10%。下半年新项目投产以后,公司产能可达2万吨,销量有望达到1万吨;电动车需求爆发,我们预测锂电池用量需求年均增速可达30%,公司有希望受益于锂电行业景气的提升。但六氟磷酸锂价格下降较快,反映到业绩,增速将大幅放缓。隔膜在锂电四大材料难度最大,公司产品质量和良品率仍待观察。

　　维持“谨慎推荐”评级:我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.30、0.39元,目前股价9.81元,对应PE分别为32、25倍,维持“谨慎推荐”评级。

　　风险因素:项目达产低于预期,部分产品价格下滑过快