主力深度挖掘推荐8股 大胆增仓(6)

　　此次公司与金州环境等组成联合体投标印尼政府固废项目，从项目规模及总投资额来看，对公司未来业绩并不会有巨大影响，但对公司发展和市场拓展来说有里程碑式意义，是公司在固废领域开拓国际市场的第一次尝试。

　　从目前的市场情况来看，国内市场形势也非常好，拓展国际市场短期仅是对国内市场的补充，但从长期来看，将是公司固废处理综合实力的证明，也是公司发展成为国际化大企业、实现长期目标的必经之路。

　　3、收购医废公司，固废产业各领域逐步完善，传统垃圾处理领域也仍持续发展

　　公司拟收购桑德集团所持康德公司100%股权，康德公司主要运营淮南市医疗废物处置中心项目，日处理医废规模5吨，项目以BOT方式建设，特许经营期限为25年。项目规模较小，但是对公司固废业务领域的逐步完善，也是对集团同业竞争问题的解决。

　　此外，公司在传统垃圾处理领域也仍持续发展，与湖北合加在河北省安新县共同出资成立控股子公司——安清县安清环保科技有限公司，负责安新县生活垃圾处理设施的投资、建设、运营及维护等特许经营相关业务。该项目预计总规模300吨/日，包括生活垃圾、餐厨垃圾、污泥及粪便处理等，预计项目投资1亿元，特许经营30年。随着国内垃圾处理市场的持续推进，公司下半年固废项目量有望加快增长。

　　4、固废产业链全方位布局，长期发展值得期待，维持“强烈推荐-A”评级

　　之前，公司项目主要集中在生活垃圾填埋及焚烧发电领域。2013年，公司收购或托管运营了集团的危废项目，也将在餐厨垃圾领域大力拓展。此次，公司再明确了向固废处理中的医废处理、再生资源利用业务延伸的思路。同时，公司还期望进入上游的垃圾清运环节，打通固废整个大产业链，在各个细分领域全面布局。市场区域上，公司也开始从国内市场向国际市场拓展，打开新空间。这一发展思路将更好地保障公司未来收益，促进持续成长，长期发展值得期待。

　　2013年，公司静脉园一期项目已启动建设，可贡献较多工程收入，同时，公司BOT项目也将陆续开工，带动业绩的确定性高增长。目前，垃圾发电市场火热，地方政府投资建设静脉园区的积极性也再加强，公司还有望在垃圾处理领域持续获得新项目，原有的各地方小项目也有进一步提升规模的可能性。我们预计，公司2013-2015年每股收益为0.97元、1.31元、1.69元，按2014年30倍PE给予目标价39.3元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　5、风险提示:固废项目受前期工作影响，开展滞后影响收入确认。坏账风险。