信息消费规模将超2万亿 A股半程冠军将继续领航(6)

　　启明星辰调研简报:整合关键年,盈利能力有望提升

　　启明星辰 002439

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技 撰写日期：2013-05-23

　　一、事件概述

　　近日,我们与启明星辰高管交流了公司的最新生产经营情况。

　　二、分析与判断

　　信息安全后发优势初显,政策有望助推产业加速发展

　　相比欧美发达国家,我国信息安全产业投入占比还很小。政府对IT安全的关注度不断提升,去年以来不断有新的政策法规出台。另外,移动互联网、云计算和大数据等新技术不断推动信息技术向前发展,而网络安全事件也层出不穷。我们认为,信息安全事件频发、政策推动力度加大以及新技术不断演进都将助推产业加速发展。

　　借力资本市场成就行业龙头地位,有望持续受益集中度提升

　　上市以来,公司内生与外延增长并举,收入规模持续扩大,现已成长为行业龙头。目前,信息安全行业还比较分散,考虑到整体解决方案已成为行业发展趋势,我们预计,产品线优势有望帮助公司提升市场份额。另外,虽然公司目前有八大行业,但真正优势特别明显的也只有军队军工领域,随着更多行业的收入贡献超过一个亿,规模效应将逐步显现。公司还将继续坚持外延发展战略,投资标的以安全和泛安全领域为主。

　　需求转暖,政府行业尤为明显

　　移动互联网、云计算和大数据等新技术对信息安全行业推动明显,行业需求整体比较旺盛。政府由于存在五年的换届周期,去年收入有一定的下滑,今年需求起来比较明显。智慧城市的大力建设,以及国家对军队安全的进一步重视,有望推动信息安全再上一个新台阶。我们预计,公司今年收入增长乐观,有望达到30%以上。

　　整合进展顺利,盈利能力有望进入上升通道