创业板掀起涨停潮 13股获利好推动藏翻番空间

　　盛运股份:订单兑现逻辑,“双轮”驱动成长

　　盛运股份 300090

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2013-06-21

　　报告要点

　　事件描述

　　盛运股份(300090.SZ)发布公告:

　　与山东金乡县人民政府签署垃圾焚烧发电项目BOT框架协议书。本项目建设设计总规模为日处理生活垃圾1,050吨,总投资额4.7亿元,以BOT投资方式运作,特许经营期30年。

　　事件评论

　　盛运股份获取订单的能力再次得到证实,同时公司也正在兑现我们此前推荐公司的逻辑。我们认为,目前市场对于盛运整合中科通用带来的“多元化的技术路径、充足的项目储备、潜在订单获取能力的强化”都有足够的预期。因此,推荐或者看好盛运股份的逻辑更应专注于挖掘公司超预期的逻辑。在这一点上,我们认为公司有两个核心能力能够帮助公司不断实现突破,并且这两种能力也已经得到历史有效验证:

　　公司资本运作基因与固废行业游戏规则的契合将打开公司成长空间。纵观国际固废行业,资本运作是突破行业天然垄断属性,实现行业整合的关键。盛运强大的资本运作能力在过去发展过程中已被有效证实,而这种能力与固废行业未来竞争法则的契合将为公司未来发展提供巨大空间。

　　强大的股东背景将强化公司的资本运作以及项目获取能力。公司大股东中,国投高科(9.66%)和绵阳基金(7.83%)的实际控制人分别是国务院国有资产管理委员会以及财政部,股东丰富的资本运作经验以及强大的背景将明显强化公司资本运作以及项目获取能力。

　　推荐评级

　　就公司固废运营项目价值与公司市值匹配关系来看,盛运可以比肩桑德环境及光大国际,在“资本运作基因”以及“强大的股东背景”双轮驱动下,我们认为公司具有不断超越市场预期的能力,可以作为环保行业战略性品种进行配置。我们预计公司2013-2015年的业绩分别为0.87、1.30和1.93元/股,维持公司的“推荐”评级。