200亿4G基站投资落地 相关七股有望再次炒热

　　中移动200亿4G基站投资落地

　　中国移动2013年TD-LTE网络无线主设备招标的靴子终于落地。6月21日，中移动在其官网上宣布，TD-LTE无线主设备集采涉及全国31个省市，采购规模约为20.7万个基站，共计55万载扇。市场预计，总投资将达200亿元。

　　业内人士指出，因招标工作一推再推，中移动今年内20万个基站部署完毕的可能性较小。按照中移动集采招标一般流程推算，8月底至9月或公布正式招标结果并交货。不过，最终招标数量与此前的市场预期一致，中兴通讯、烽火通信、大唐电信等相关设备公司表现平稳。

　　提高招标门槛

　　“此次集采不接受代理投标，不接受所有关键设备均为OEM设备的厂商投标。”中国移动此次明确招标要求。

　　上述要求意味着，与TD-SCDMA时代不同，中移动的今年TD-LTE招标提高了设备门槛。据业内人士介绍，以往招标，不少厂商采取的是贴牌生产，本身并没有关键技术，但是投标的价格相对较低。门槛提高，实际有利于华为、中兴通讯、烽火通信等大型主设备商。

　　银河证券根据中移动集采招标一般流程推算，7月15日，各厂家回标；7月下旬，各厂家评标结果及其对应价格、初估市场份额情况可揭晓；8月底-9月，公布正式招标结果、厂家发货，但也不排除少部分借货可能提前发生。

　　由于陷入了技术之争，原本打算在5月份开始的招标被一再拖延。TD-LTE基站建设主要存在两种方式：一种是由3G的TD-SCDMA升级到TD-LTE，在频段上主要采用到1900MHz(F频段)；另外一种是直接建设TD-LTE基站，主要采用2600MHz(D频段)。

　　据悉，3G占优势的国产厂商希望主要采用F频段，而国外设备巨头更希望大量新建D段。是基于F频段升级，还是基于D频段新建，中移动内部也存在争论。而此次招标意味着，技术困扰已有定论，或据各省的网络资源以及建网条件而定。

　　据业内人士介绍，无论中移动最终如何选择其TDL技术路线，国内厂商都有技术储备，对将来的份额不会产生大的影响。据悉，从TD-SCDMA四期开始，新建的TD-SCDMA基站就已经兼容TD-LTE，可以通过增加基带板、软件升级或新增RRU和天馈升级至TD-LTE。

　　在主设备交货之前，国都证券认为，最先受益的是网络设计与规划类厂商，如富春通信和杰赛科技，其次是射频器件厂商，如大富科技和武汉凡谷。

　　助推4G牌照发放

　　面对中国移动迈开20万TD-LTE基站招标步伐，中国联通已完成主要城市向HSPA+网络升级，中国电信成为决定4G牌照发放的关键。

　　相对于中国联通从WCDMA向FDD-LTE为主的技术路线演绎方向较少争议性，中国电信的4G技术路径此前最具不确定性，也最影响4G牌照发放进度。在上周末举行的中国电信终端及互联网产业高峰论坛上，中国电信董事长王晓初表示，在广大人口稀少地区用FDD，在市区人口密集地区用TDD方式，中国电信将采用综合方案实现所有用户的需求。

　　银河证券认为，中国电信明确了FDD+TDD-LTE混合组网的技术路径，有利于4G牌照的顺利发放，预计10月份4G牌照有望发放是大概率事件，甚至也可能提前到9月份。

　　主管部门是统一发TD-LTE牌照，或是同时发放TD-LTE和FDD-LTE牌照，目前尚无定论。4G牌照的不同发放方式，将会影响三家运营商的未来走向，进而影响整个产业的发展进程。不过，业内人士指出，一旦4G牌照发放，整个4G产业链将有大发展。（中国证券报）

　　中兴通讯:棱镜门,中国需要中国造的网络设备

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：安信证券 分析师：王学恒 撰写日期：2013-06-17

　　行业:LTE全球复苏正在进行中GSA预测,到2013年底,将有248张LTE网络启动商用服务。中国、英国、印度、俄罗斯等大国将在2013年发力LTE。国内中移动月内开标TD-SCDMA,TD-LTE将在1-2个月后开标。中国电信年内或将投入百亿元量级在FDD-LTE试点扩大上,将成为带动通信行业景气的又一惊喜。

　　棱镜门,中国需要中国造的网络设备思科的设备几乎垄断了四大银行、海关、公安、工商、教育、铁路、民航。棱镜门挑战的是中国的国家安全。2012年10月,思科设备遭中国联通替换,产品被指存在后门和漏洞。我们预计,从棱镜门之后,网络信息设备包括交换机、路由器、服务器、小型机、视频会议系统、传输设备等都将被快速的推进国产化,这又是中兴通讯遇到前所未有的契机。

　　中兴通讯的“三个对勾”对勾一:2013年管理成本控制将会好过市场预期;对勾二:海外LTE的复苏以及中兴Grandmemo,努比亚Z5/mini的推出将会使得海外大幅改善盈利能力;对勾三:国内不会出现恶性的价格竞争。

　　投资建议:我们预测,公司2013年-2015年的收入增速为18.5%、17.1%、12.9%,净利润增速为209.1%、24.3%、23.1%,对应EPS分别为0.90元、1.12元、1.38元。维持买入-A的投资评级和6个月16元目标价,相当于2013年18X动态市盈率。

　　风险提示:汇兑损失进一步扩大的风险;西方国家贸易保护主义抬头的风险;中国移动LTE实施进度不达预期等风险。

　　烽火通信:海外市场持续突破,长期成长得保障

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：陈志坚,胡路 撰写日期：2013-06-14

　　事件描述

　　媒体报道称,继继成功完成马来西亚国家高速宽带(HSBB)一期、二期项目后,烽火通信独家中标的马来西亚HSBB第三期光网项目近日完成首阶段网络部署的验收,这也是该国首个100G光网络。

　　事件评论

　　海外市场持续突破,提供长期增长空间:此次公司在马拉西亚的100G产品得到批量应用,表明公司光网络产品已经在海外市场具备国际竞争力,海外市场的持续突破值得期待。事实上,公司在2013年上半年仍然维持了海外市场收入高增长态势,且后续有望通过与爱立信等国际厂商合作拓展欧洲、北美等成熟高端市场。我们认为,海外市场的良好发展态势,为公司的长期成长提供了巨大发展空间。

　　LTE部署所带来的传输网新建及升级需求,将成为公司未来2年最大的成长驱动力:我们重申,随着2013年中国移动启动大规模的TD-LTE网络建设,其必然带来对传输网的大量投资需求。我们判断,虽然中移动是2013年传输网投资快速增长的最主要推动者,但随着LTE部署预期的逐渐强化,中国联通及中国电信也必然会在后续进行相应的传输网提前建设,从而使得传输网投资需求具备持续性。

　　行业竞争环境继续改善,公司整体盈利能力将呈稳步提升态势:近期结束的中国移动OTN、PTN等传输设备集采中,各厂商的产品价格基本维持稳定;同时,结合2013年中国电信集采部分PON设备产品价格出现上涨的事实,我们认为,行业竞争环境呈继续现明显改善的态势。而近期招标结果也表明,公司主要产品如PTN等产品的毛利率提升的幅度明显好于预期,因此,公司盈利水平提升具备极强确定性。

　　主要产品份额持续提升,构建公司长期成长路径:公司主要产品的市场份额呈明显提升态势,将为公司长期增长提供坚实保障。具体而言:1、骨干网层面,中移动OTN集采、中国联通100G产品集采中,公司市场份额相比传统产品均有大幅提升;2、城域网层面,相比传统的MSTP产品,中移动PTN及中联通IPRAN产品份额已经实现份额的明显提升;而中电信方面,公司在其IPRAN实验网表现良好,预计即将在下半年展开的集采中,公司产品份额也将有良好结果。

　　盈利预测与估值:我们预计公司2013年--2015年的全面摊薄EPS分别为0.68元、0.89元和1.13元,并重申对公司的“推荐”评级。