当前股市头等大事：治市非救市 看肖钢如何拯救A股(12)

　　虽然创业板波动加大，但周一大盘仍较稳定，这部分得益于资金面小幅改善。周一银行间拆借市场各期利率有所下降，虽然降幅较有限。部分市场人士猜测，央行或已向存款量可能减少的商业银行返还了部分存款准备金。从期指表现看，最近两个交易日主力分歧也相当明显，空头虽占些优势，但也出现部分空头趁跌减持空单的现象，说明这部分空头不太认可股指持续下跌。

　　近期股市下跌主要受资金面紧张影响，但也有些利好因素，主要是汇金增持及社保、QFII积极入市。未来管理层会否在货币供应方面有些松动也是较重要参考因素。

　　这样的护盘可视为含有政策意图，但投资者也不必过度迷信，因政策护盘往往只对应着短期企稳，中线往往还会下跌。笔者认为，如果近期管理层在资金上松动的力度稍大些，那么股指有可能向上回升更多些，但顶多也就封闭2210点那个跳空缺口，再往上涨就需要更强劲的利好，如降准之类。如果政策护盘力度较有限，则股指整理后再辗转下跌的机会较大，因如今基本面实已发生了方向性逆转，股指中长期承压。

　　热钱流动和人民币升值极可能面临方向性逆转，这是其一；其次，地方债、基建投资、房地产已到了空前高度，缺乏进一步松动的余地，所以这些方面都接近拐点；第三，我国人口红利、参与全球化的制度红利已面临拐点。上述三点既有区别，也有内在联系，如热钱外流既和我国经济情况相关，也和国际环境相关，很难说哪一点起到决定性的作用。

　　操作方面，投资者可继续观望管理层在资金面上有无后续松动，然后再作决策。一般而言，如果并没见到流动性大幅放缓，那就该继续减持。对一些中线投资者而言，也许不必太过在意短线内是否反弹，操作上可粗略地继续减持。(每日经济新闻 郑步春)