天喻信息:金融IC行业高速增长,2013年发卡量有望超预期
事件描述
在日前举行的金卡工程 20 周年应用成果报告会上,中国人民银行金融IC 卡推进工作领导小组办公室主任李晓枫表示,金融IC 卡的发卡速度远超预期,预计2013 年发卡总量将超过3 亿张,其中新增2 亿张,而2013 年一季度金融IC卡发放量净增6600 多万张,占发卡总量的30%以上。
李晓枫称,未来还将加快金融IC 卡的发放数量,今年将鼓励18 个商业银行发放金融IC 卡,其中工、农、中、建、交五大国有商业银行金融IC 卡发卡比例不低于30%,其他银行发卡不低于10%。
事件评论
金融 IC 卡市场未来3 年将实现50%左右的复合高速增长:按照央行所制定的中国EMV 迁移进程,2015 年1 月1 日起,市场上所有新增的银行卡均必须是金融IC 卡。按照此时间进度安排,央行推出了一些列对各大银行具备约束性的发卡安排,中国金融IC 卡市场呈明确加速发展态势。
根据我们的测算,即使考虑到金融IC 卡价格呈年均15%左右降幅,未来3 年中国金融IC 卡市场仍将实现50%左右的复合增长。
产业链各方信息表明,2013 年金融IC 卡发卡量有望超预期:自2012 年以来,中国EMV 进程称显著加速的态势。除中国工商银行一直进行大规模的金融IC 卡发卡外,中国建设银行、中国银行、中国农业银行、招商银行等大型银行也开始明显提速其金融IC 卡的发卡进度。事实上,2013年一季度以来,主要金融IC 卡厂商的出货量均出现翻倍增长,且各厂商均处于订单极度充足、产能满产状况。我们判断,随着后续主要厂商产能的扩张及释放,2013 年金融IC 卡总体发卡量有望超预期。
具备客户资源及产能规模优势的厂商将是此轮行业发展的最大受益者:我们认为,具备客户资源及产规模优势的金融IC 卡厂商将是此轮行业爆发式增长的最大受益者。具体而言:1、优质的客户资源,可保障主要厂商发卡量的规模及稳定性;2、在行业需求极度膨胀的背景下,产能规模优势既可最大化受益行业需求增长,也可形成相对成本优势。天喻信息作为客户资源最优质、产能规模最大厂商,将充分受益于行业高速发展。
投资建议:在金融IC 卡行业维持高速增长的背景下,综合考虑客户资源及产能规模情况,我们看好天喻信息的持续成长能力,重申对天喻信息的“推荐”评级。(长江证券)