日美拟今日联合演练"夺钓鱼岛" 军工10股扛反攻大旗(2)

　　军工行业回顾与展望:开始的结束还是结束的开始?

　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：冯福章 日期：2013-05-07

　　2012年年报综述:拐点之年,恢复增长

　　我们对24家军工上市公司的2012年年报进行了统计分析。

　　2012年共计实现营业收入816.29亿元,同比增长24.24%,增速较2011年提高2.3个百分点;归属上市公司股东净利润31亿元,同比增长32.62%,一举扭转了2011年同比下滑13.82%的颓势。需要说明的是,上述增长既包含了上市公司的内生发展,也有资产注入带来的增厚。若扣除资产注入的影响,则收入和净利润增速分别为7.84%和7.53%,产品升级换代、民品需求不足仍是制约业绩更快增长的主要因素。

　　整体毛利率17.61%,较2011年上升0.92个百分点;整体净利润率为3.80%,较2011年上升0.24个百分点;费用率13.39%,较2011年上升1.18个百分点。其中,管理费用率上升0.76个百分点,至9.07%,主要原因是人力成本的上升及研发费用增加;财务费用率上升0.46个百分点,至1.64%,主要原因为资产负债率上升导致利息支出大幅增长。