退休后生活30年只吃盒饭需要100万 该如何养老？(10)

　　高松凡：其带来了企业年金基金投资范围的扩大，一是丰富了投资品种和避险手段，能够满足多样化的需求，有利于分散投资风险、减小波动，从而提高资产配置效能；二是可以减少对二级市场及短期产品的过度依赖，引导养老基金向中长期投资理念转变，有利于形成养老金的投资文化和价值观；三是体现监管思路的微调，坚守风险底线的同时，留给市场机构更多操作空间，监管与市场自律之间关系更趋于平衡、合理。

　　但是，投资范围的扩大也意味着更大的挑战，投资的风险类别大大扩展了，有些投资品种的风险区间也很大，因此对于风险的识别、管理甚至估值核算等方面要求会更高，特别是在流动性管理、信用风险管理、项目管理乃至宏观经济形势及信用环境的判断等方面，对投资管理人、受托人和企业的要求都提高了。

　　“24号文”明确投资管理人发行养老金产品，通过发行可以实现规模效应，降低管理成本和交易成本，投资效益也将得到提升；另一方面，产品化意味着标准化，与企业的沟通成本、销售成本得以降低，从而使得服务效率提高。

　　《钱经》：同样是热点话题，对于一直存在观点分歧的养老金入市，您的看法又如何？

　　高松凡：首先，个人账户制、基金积累模式是现代养老保障制度的主要模式之一。养老基金从缴费到领取有数十年积累时间，贬值压力巨大，如果支付时比缴费时购买力下降、保障水平下降，就只能加大缴费成本，积累模式的养老保险制度的价值会大打折扣。因此，保障民生、提高国民养老保险水平才是养老保障制度的根本目的，通过金融市场保值增值是养老基金管理的必然手段和自身的需要。规模庞大、长期稳定的养老基金具备促进资本市场乃至经济发展的效应，但这只是连带效应。特别是，养老金性质特殊，来源、用途、累积规模、投资运作时间等方面特色鲜明，风险-收益特征独特，决定了养老基金的投资势必受到诸多约束，投资管理模式和手段与其他资产差异明显，必须十分谨慎、稳健。所谓“入市”，不仅仅是股市，也包括货币市场、债券市场，可以通过多种金融手段进入基础设施、重大民生项目以及国家鼓励或倾斜的关键行业及重大项目。

　　《钱经》：另一热点话题是延迟退休，其或许会解决部分养老资金压力，但也会带来弊端，您如何看待？

　　高松凡：从趋势看，延迟退休是不可避免地理性选择。主要基于以下几点考虑——人口老龄化；未来经济增速及财政收入增速下降；目前养老保障体系还不健全，结构不合理，运行效率较低，养老基金积累严重不足；个人和家庭财富积累不足。另外，延迟退休也是许多老龄化国家的现实选择。近年来，在人口老龄化较为严重的欧美国家，削减养老金、提高领取标准、提高退休年龄成为多国应对养老危机的主要政策选项。

　　延迟退休造成的弊端也很多，一是延长了劳动者工作时间，加大个人的缴费压力，相应缩短了退休时间和养老金的领取时间，对劳动者不同的人生阶段和生活质量带来一定的冲击，幸福指数下降，特别是对技术含量低、体力消耗大、工作条件不佳的工作岗位影响更大，延迟退休是否会触发或加大一些社会不公也值得警惕；二是就业年龄结构调整、就业岗位的挤占，将会加大就业难度，加大企业的成本和其他多种压力，职场活力降低；三是相关社会服务职能也要做相应调整，会加大社会管理成本。综合分析，延迟退休只是解决养老危机的措施之一，不是最重要更不是唯一的措施。这项政策选择要慎重，要循序渐进，要科学合理规划，精确测算，要倾听各方的呼声。

　　高松凡

　　人社部首届企业年金评审专家，国内知名年金专家，具有超过18年的养老金从业经验，对国内外养老金制度、体系有深刻的理解和研究。

　　他曾先后任招商银行总行养老金中心副主任，浦东发展银行总行养老金部总经理，长江养老保险公司首席市场总监。现任易方达基金管理有限公司首席市场执行官。