药品流通行业整合有望加速 11只概念股受益最大(10)

　　投建京西物流中心，第三方物流能力提升。东部的三期物流基地投入使用即饱和，公司在京西投建面向西部医疗机构的物流基地，预计2014年中期投入使用，主要业务为石景山医疗机构提供药品配送服务，预计五年内药品销售可达12亿，为第三方及本企业销售配送额达到35亿。社区配送再添动力，总后招标蓄势待发。在新一轮北京社区配送招标中，嘉事堂在家基本药物配送商中综合评分第三(其中物流评分第一)，在原先3个区的基础上，再获得5个区的配送资格。公司全面参与区卫生系统的采购体系建设，帮助区属医疗机构建立统一品种资源、物流平台、信息平台和结算体系，并提供资金支持，显着降低区属医疗机构的采购成本，与同区竞争对手相比具备明显优势，预计公司社区配送份额增长在30%~40%。总后医院的市场规模估计在50亿以上，公司已完成全部驻京部队医院的开户，未来两年公司将以与现有医院的合作为切入点，凭借领先的物流条件、先进的库房支持系统，和强大的融资实力，全面进军总后医药商业市场。

　　估值优势显现，维持增持评级。维持2013~2014年公司EPS至0.38元、0.50元2015年最新盈利预测为0.60元，主营利润同比增速达38%、32%、22%，目前股价对应PE分别为22倍、16倍和13倍，估值优势较为明显。公司继续深化多元化、多层次的技术服务核心竞争优势，业绩进入加速增长轨道，维持增持评级。

　　风险提示：新业务拓展不达预期；应收账款回款风险。