财政奖补政策将助推美丽乡村建设 概念5股有望大受益(5)

　　城投控股:弘毅投资战略入股,打造“环保+X”型领军企业

　　城投控股 600649

　　研究机构：广州证券 分析师：姚玮 撰写日期：2013-04-09

　　优势互补,全面打造城投“大环境”产业链。弘毅投资是国内私募股权基金领域巨头,目前管理资金超过450亿元人民币,主要出资人包括联想控股、全国社保基金、国家开发银行、中国人寿及高盛、淡马锡、斯坦福大学基金等全球着名投资机构。弘毅(上海)投资是其设立的外资基金,规模5亿美元。我们认为弘毅入股正是看中公司围绕“大环境”主线进行的环保企业转型,弘毅将为公司带来先进的国企改制、公司治理经验,同时能为公司国际合作提供技术和资源支持。双方有望实现优势互补,全面打造城投控股环境业务产业链。

　　垃圾焚烧发电领先企业,发展空间巨大。公司目前在上海、江苏、四川、山东、山西等地拥有已运营及在建垃圾焚烧发电项目9个,合计处理能力超过10550吨/日。根据“十二五”规划,上海地区将新增16900吨/日垃圾焚烧处理能力,年复合增速近50%。根据我们测算,按照公司在上海地区垃圾处理80%的市场份额计算,到2015年,公司仅在上海地区新增垃圾发电项目有望增厚净利5.5亿元,成为公司重要盈利增长点。

　　“环保+X”转型,资金来源有充足保障。公司目前持有包括西部证券等5家上市公司股权,合计市值达近60亿元,同时子公司诚鼎投资已完成12.5亿元私募股权投资。此外,公司房地产业务净增值近120亿元,合流污水一期也已成功转让,年初已收到11亿元转让款项,未来公司做大环境产业拥有充足资金保障。

　　盈利预测与估值:我们预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.61、0.8、0.98元,对应10、8、6倍PE。维持“强烈推荐”。风险提示:环境业务不达预期风险、房地产调控风险。