财政奖补政策将助推美丽乡村建设 概念5股有望大受益(3)

　　盾安环境:子公司股权置换,可再生能源业务有望提速

　　盾安环境 002011

　　研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2013-05-17

　　投资要点:

　　公司公告股权置换、项目置换框架性协议,未来全资控股天津节能。

　　公司将以持有77%太原炬能的股权与乾川投资持有38%的天津节能股权进行置换,置换后公司将持有天津节能100%股权,并不再持有太原炬能股权,股权置换差价采用现金、股权等方式支付。同时,公司拟收购太原炬能武安项目及霍州项目等资产及负债,并将永济项目相关资产及负债转让给太原炬能。

　　股权置换有助于公司可再生能源业务提速。

　　截止2012年底,天津节能和太原炬能的净资产分别为2.44亿和1.6亿元,净利润分别为0.71亿和0.28亿元,两家子公司的净利率相近,但天津节能ROE远高于太原炬能。通过股权置换的方式,公司将实现对天津节能100%的控股,降低少数股东损益对公司合并利润表的影响,进一步理以天津节能为中心的业务发展规划,有利于公司未来融资、资源集聚及优化配置,未来公司有望加速对可再生能源业务的投入。

　　置换项目对公司经营项目业绩贡献影响不大,有利于公司补充现金流。