环保部酝酿有机肥补贴 6股受益(3)

　　桑德环境:垃圾运营项目即将进入收获期

　　桑德环境 000826

　　研究机构：民族证券 分析师：李晶 撰写日期：2013-05-29

　　投资要点

　　“十二五”期间生活垃圾处理行业迎来黄金发展期。根据2012年5月发布的《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》,“十二五”期间我国生活垃圾处理设施建设投资为2636亿元,较“十一五”规划目标863亿元增长370%,年均复合增速25%。作为生活垃圾处理龙头企业,公司将充分分享生活垃圾处理行业快速发展的盛宴。

　　生活垃圾处理项目订单充沛。目前公司在手垃圾处理BOT订单约94亿元,未来5年内陆续投产,30年内贡献稳定的运营业务收入和利润。2013年安达安华项目、湘潭双马项目、临朐项目预计投产,将新增垃圾运营业务收入。随着项目的陆续投产,运营业务将实现爆发式增长。

　　打造完整的固废处理产业链。公司延伸产业链至工业危废、医疗废弃物、餐厨垃圾处理、废弃物资源回收(报废汽车回收拆解、废弃电器电子产品回收拆解),加上原有的污水处理、供水、设备技术咨询服务,目前已经实现水务、固废处理产业链的全面布局,发挥协同效应、规模效应,在行业快速发展过程中占据主导地位。

　　盈利预测:2013-2015EPS为0.91、1.14、1.44元/股。公司在资金实力、项目经验、订单充足、全产业链覆盖、农村垃圾处理创新模式上具有优势。13年公司在餐厨垃圾出处理项目上将获得明显推进。长期维持“买入”评级。催化剂:环保政策的出台、环保标准提高、地方政府对于环保项目建设的大力推进、新订单的签订等。风险因素:在建项目进展不达预期、项目拓展不达预期。