管理层重拳整治A股堰塞湖 分析师称A股已具备牛市基础(6)

　　此外，牛熊分界点已经在去年四季度出现。在连续四个季度负增长后，上市公司盈利增速在去年四季度出现拐点，当季增长8.06%，今年一季度增长10.5%，预计二、三季度更高。企业盈利是行情演变的基础，盈利增速的拐点往往是大级别行情的拐点。这点在2005年底、2006年初同样出现过。去年12月1949点的拐点是企业盈利增速拐点的市场体现，这就是牛熊分界点，是新一轮牛市的起点。

　　本轮行情具有延续性

　　政策红利逐年兑现，决定行情的延续性会比较好。观察过去30年，中国经济存在十年的周期特征。每一届政府的前几年，经济增速往往比较快。这和每一届政府的创新思路和新的经济政策有关。目前中央和地方政府换届已经完成，中央和地方的发展规划、经济政策和投资项目正在逐步推出。通过减少审批提高经济活力，通过城镇户籍制度改革推动城镇化，通过改革生育政策拉动消费，通过扩大农村土地流转提高农民财产性收入等，都值得预期。这是行情长期演变的推动力。因此，股市很可能不是几个月的反弹，而会是几年的牛市。

　　此外，投资者预期已经从悲观中缓解。根据笔者的投资经验，观察投资者预期的变化是判断行情涨跌的落脚点。行情涨跌的原因并不是当前投资者预期本身，而是预期的“变化”。预期从悲观缓解，市场往往探底回升；从悲观变为中性再变为乐观，会推动行情上涨；从乐观变得很乐观，再到极度乐观，行情往往就离结束不远了。目前投资者的预期已经从悲观中缓解。今年投资者预期的变化表现在下述两个方面：一方面，大盘逐步走强。今年以来虽然也有理财产品市场整顿、地方融资平台清理、大宗商品下跌、禽流感、经济增速不及预期等各种利空，但大盘调整不再创新低，而是上了一个台阶，创业板还创出新高；另一方面，个股行情不断加强，年初以来已有250多只个股创出历史新高。投资者的风险偏好已经逐步提高。

　　大多数人还不愿投资股市，这恰恰是牛市初期的显著特征。经过几年的熊市，绝大多数人还心存余悸，不愿投资股市。从近期基金券商产品的发行看，固定收益产品热销，股票型产品无人问津，而这恰恰是牛市初期的显著特征。每一次牛市，都是从小部分人向大多数人扩散，都是从个股向全市场扩展。大多数人不愿投资股市，恰恰说明，如果预期一旦扭转，赚钱效应形成，后续入市的资金还很充足。

　　去年我们说市场越低迷、越要大胆投资。今年，我们说股市的春天已经到来，张开双臂拥抱春天，切莫错过播种的季节。(中国证券报)