优先股能否缓解A股扩容恐惧症

　　证监会新闻发言人5月24日证实，证监会正按照有关要求积极开展优先股研究工作，条件成熟时将尽快推出。这意味着作为海外成熟市场常用的融资工具，优先股正一步步走近内地股市。

　　所谓优先股，是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面较普通股享有优先权的一类股份。此类股份通常预先设定股息收益率，但其股东一般不享有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营也没有投票权。

　　在许多市场人士看来，探索建立优先股制度，可在一定程度上弥补现行新股发行制度的缺陷，从而缓解市场扩容恐惧症，并为破解供需失衡困局提供有效的路径选择。

　　华鑫证券投资总监仇彦英分析说，由于优先股不上市，在新股发行节奏不变的前提下不会增加市场的扩容压力；对于上市公司而言，优先股相当于发行无期限债券，公司可以获得长期低成本资金而不负债，资产质量的提高有利于其长期发展。另外，对于一些具备高成长特性的上市公司而言，对优先股的承诺分红比例或小于其成长性，则将构成支撑股价上涨的利好因素。

　　华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林表示，利用优先股制度限制控股股东的股权、将剩余股权纳入优先股，可有效解决“一股独大”的问题。“而控股股东巨额利益的"奶酪"被触动，可打消相当多企业盲目的上市冲动，从而缓解扩容压力。”

　　另外，优先股制度还直指导致市场低迷的另一症结“大小非”减持。

　　作为一类特殊的股份，优先股只能在交易所系统集中交易，或由上市公司赎回。一些业内人建议，监管层可尝试将目前“大小非”持有的限售股转化为优先股，以减轻市场抛压。

　　在李志林看来，这将消除长期以来市场对没完没了的超低成本“大小非”减持的恐惧，有利于股价稳定，也有利于中长线投资。

　　在知名财经评论家皮海洲看来，可以确保投资者获得稳定股息收入的优先股，是厌恶风险的投资者的投资首选。A股市场建立优先股制度，有望为养老金等长期资金打开入市通道。

　　缓解扩容冲击，降低解禁压力，满足长期资金稳健增值需求，保护公众投资者利益……尚无时间表的优先股制度，被A股市场赋予了种种使命。虽然依靠单一的制度改革，并不能解决困扰A股的所有问题。但人们至少可以期待，在A股种种先天和后天顽疾的治疗过程中，优先股制度能成为一味对症的药。