解密社保QFII聚集地 主力上周狂扫五板块

　　机构持有小盘股权重上升25% 精选应对结构分化

　　最新数据显示，机构持有小盘股权重大幅上升25%，创业板与主板估值差异也已接近2010年最高水平。机构开始留意创业板品种的潜在风险，但由于市场已因本轮创业板暴涨行情而提高了经济转型的预期，转型预期和估值偏离两个因素使得当前基金对成长股的投资趋于精选策略。

　　最新公布的汇丰中国制造业相关研究数据显示中国经济复苏状态仍然存在不确定性。5月汇丰中国制造业PMI初值49.6，创出7个月以来的最低水平；中国制造业产出指数初值为51.0(4月为51.1)，也创3个月来最低。

　　“以上信息显示了当前传统投资产业链在此宏观背景下难有表现，市场热点因此流向新兴产业。”大成基金昨日认为，以创业板为主的小盘股的上涨一方面是因为经济基本面整体较弱，周期性行业缺乏持续性上涨的动力，市场做多意愿在创业板等小盘股市场上得到集中体现。

　　与此同时，不仅仅宏观经济因素支撑了当前基于小而美行情，投资者偏好也利于这种热情的延续。据国投瑞银基金发布的投资者调研报告显示，尽管相较于一季度，二季度的投资者心态趋于谨慎，但仍有44%的受访投资者对未来新兴产业行情走势看好。尤其是今年以来新兴产业政策频繁出台，促进了一批创新能力强、具备高盈利潜质的龙头企业及相关上市公司成为资本市场的“新宠”。日前，3D打印入围国家高技术研究发展计划，A股市场3D概念股应声而起。除此之外，“美丽中国”相关的环保、新能源、光伏等行业技术升级政策也有望相继出台，相关板块有望因此受益。

　　但任何对新兴品种完美的想象都应建立在基本的业绩、成长性上。近期创业板、中小板表现强劲，今年以来创业板指数涨幅超40%，大幅跑赢沪深300等大盘指数，小盘股相对于大盘股的估值溢价再次上升到历史最高水平。 “在今年前4个月中，机构持有的中小板、创业板的个股权重上升25%，持有大盘股的权重下降15%。”财通基金公司就此指出，资金持续由大盘股向小盘股流动，小盘股的持仓比例也创出近3年的历史新高，未来这一过程或难以持续。另外，从估值的角度看，中小板估值创历史新高，创业板估值接近历史高位，远偏离利润增速。长期来看，财通基金更看好具有估值优势并已合理调整的价值股，主题上继续关注具有可持续发展优势的个股。

　　不过考虑到当前市场依然处于政策观望窗口，市场风格转变难以一蹴而就，尤其是目前的经济转型预期在创业板暴涨后得以强化，市场提高了新兴产业未来主导国内经济的预期。这也使得一些基金公司认为短期内传统与新兴之间的市场分化还将进一步延续，但新兴产业内部的分化也可能同期出现。一些基金公司人士认为，目前应对估值偏高的成长股保持谨慎，应留意估值高成长个股的业绩变化，当前风险资产配置已经进入精选阶段，重点关注业绩增长稳定、估值合理的个股。(新浪)