煤炭股突然暴涨背后：煤炭业迎来大利好 12股还要涨(7)

　　3.1季度业绩环比去年4季度大幅提升153.9%。公司业绩环比大幅提升除煤价环比略微上涨外,主要是因为成本、费用恢复正常。公司12年4季度发生2.7亿的财务费用,环比、同比分别大幅提升511%、485%,对应减少EPS接近0.1元。而今年1季度则降至0.69亿元,同比增长29%。公司财务费用大增主要是因为临汾地区整合矿陆续投产,借款利息开始计入财务费用。

　　4.管理成本增长8.5%,成本仍有压缩空间。公司营业成本同比增长1.8%,考虑公司整合矿产量增长,较为正常。管理费用增长8.5%,在控成本背景下,我们认为公司管理费用仍有下降空间。

　　5.公司2013、2014年依靠整合矿可以实现持续增持。公司临汾地区整合矿在12年底13年初都已投产,预计13年贡献利润增长15%,14年可以满产。忻州地区整合矿也将在14年投产,公司未来两年成长性良好。

　　6.投资建议:预计公司13、14年EPS1.38、1.62元,对应PE13倍、11倍,估值较低,考虑公司成长性和确定性,维持公司强烈推荐评级,目前价格建议买入。

　　风险提示

　　1.煤价下跌风险。

　　2.公司费用超预期增长风险。