九大名博：A股没有价值投资 严重背离谨防主力作秀

　　图锐：短线大盘并未度过危险期

　　已经无需多说当前市场所面临的总体情形了，实体经济相对偏弱的情况下，以二股为主的核心估值很难有大幅走高的愿望，我们可以注意到银行和地产的走强分别止于5月6日和8日，这说明大资金在“数据大考”之前主动趋于谨慎，不愿意再将资金投入蓝筹中——事实上由于是“二次行情”，权重前面没有太多量能支撑的走强往往也只能持续一天甚至半天，仅能算作一种“折腾”。随着数据大考未过，中国经济在2013年的预期进一步淡化甚至恶化，譬如昨天以色列“意外”宣布将贷款利率下降25个基点至1.5%，同时推出在今年买进约21亿美元外汇的计划，其实真的意外么？以色列本币谢克尔不断走强，危及国内重要的出口行业，使得以央行做出降息政策，并且迎合“欧元区”的动作，其实再正常不过了。

　　以央行在金融危机过后(2008年11月以来)首次降息，而中国同样面临着人民币升值的窘境，为何不敢随意动手？还是怕通胀管理出岔子的缘故，这点笔者在以前也已经分析过了。钮文新先生就认为：中国一直在依靠偏紧的货币政策应对“食品价格拉动的物价上涨”，应对“成本推动的物价上涨”；同时，一直逼迫人民币升值去寻找根本就不存在“汇率均衡点”。这无论从经济学角度，还是实际经济运行的角度看，都是严重的错误。除此之外，高层只关注GDP总量的高低或者说增速(其实不光是高层，难道舆论不是如此么？否则怎么总天天叫嚣中国GDP领涨全球，股市却上不去？因为GDP早就不是经济的一切啦！)，但没有理解到“GDP=内需+外需”的意义。这样的结果就是中国经常发生“外需挤出内需”的现象。

　　原因在于，当高层给定GDP目标值之后，所有宏观部门都会以此制定政策。如果发生外需强烈，增速较快而GDP增长过快的情况，各部门就开始出手“压制内需”，防止经济过热。很遗憾，我国的宏观政策只能压制“内需”，而无法控制“外需”，其结果必然是“外需挤出内需”。实际上最近10年中国正是这样一种情况。2003年到2008年，为了抑制“外需过旺”引发的所谓“经济过热”，我们拼命压制内需。结果，2008年金融危机发生，中国立即出现严重的内需不足，这才引出4万亿元大规模政府投资。殊不知，内需＝政府需求＋民间需求。当2010年因政府需求过度导致GDP快速上涨之时，紧缩政策再次出现，结果政府需求无法被紧缩，排挤掉的都是民间需求。

　　如此，“外需挤占内需”加上“政府需求挤出民间需求”，中国经济主动性增长动力当然越来越虚弱，而直接代表这股动力的沪深300成分股(也就是所谓的大蓝筹为主)们也就很难综合性的出现上涨。小板之所以上涨，一来是这里面确实有不少还处于高速扩张期，业绩增长较为确定(这种增长基本不会受到“需求”干扰，毕竟“蛋糕”还没分完)的龙头品种，这批个股的发挥带动了一大批有概无质虚浮品种的跟风上扬，其原因就是盘子较小，操作起来较为灵活；二来就是上述“以小为主”的局部攻势看起来效果还不错，实质上中小板和创业板已经成为在主板(对应总体宏观经济)乏力时，折射外围强势倒影的一股心灵上的寄托。其实我们都知道在量价背离的情况下攀高很难，但今天小板还是再启量能和升势，就是因为不服气全球新高的格局，我们也需要有“新高”来衬托的！

　　所以别再把什么“只跌不涨的秘密”原因寄托在“主力资金(也好)还没有完成调仓换股(原文如此)，还没有完成建仓，从市场利用保险股砸盘就可以看出这一点”了，小板方面的“建仓”还不够么？都快爆仓了吧？如果真要调仓换股，弃八从二的话，何必利用保险股一而再再而三的砸盘？不早该启动类似1949点以来的“小龙摆尾”行情么？弱就是弱，强就是强，并没有什么故弄玄虚的秘密可言。这种现象从四月开始我们不是第一次经历了，个中缘由笔者也讲了不下一万次，今天只是把“二股拖累”和“八股精彩”又重演了一遍而已。如此笔者才会在开头说“ 已经无需多说当前市场所面临的总体情形了”，分化难改变的情况下，我们的策略不会发生大变：敢于在小盘中弄潮的继续淘金，而不敢的话依然休息。