全球期铜惊现暴涨行情 6概念龙头股有望爆发(4)

　　云南铜业:行业下行,主业亏损

　　云南铜业 000878

　　研究机构：华泰证券 分析师：王茜,刘敏达 撰写日期：2013-04-25

　　业绩低于预期。公司于4 月24 日公布2013 年一季报,报告期公司实现营业收入72.6 亿元,同比减少9.66%;实现归属母公司净利润-1.49 亿元,同比下降153.88%;实现每股收益-0.11 元/股,同比下降155%,低于我们预期;加权平均资产收益率-2.17%, 同比减少6.08 百分点。因公司已发布业绩预告,市场应已有预期。

　　一季度大幅亏损,主要原因包括:1、主营产品铜均价较去年同期小幅下跌3.34%;2、因设备检修等原因导致产量减少,从而单位制造费用增加,至一季度毛利率环比下降近6 个百分点,至4.47%。

　　下调全年铜价假设,提示存货减值风险。4 月10 以来,铜价大幅下跌超过10%,较2 月份高点下跌将近20%,同时在需求增速放缓、新增产能投放、行业库存去化刚刚开启等制约因素下,全年铜价预期不容乐观,我们下调全年铜价假设,自57500 降至55000;而较大的融资铜规模亦存在一定潜在风险。同时,截止3 月底公司存货净额仍有116.7 亿元,因价格短期快速下跌,面临减值风险。