创业板估值偏高能维持多久

　　中国石油昨日盘中最低跌至8.38元，收盘报8.43元，创上市新低。中国石油所在的沪深300板块尾盘虽然勉强翻红，但跌破2416点并再创新低的危险一触即发。而创业板指数昨日则再次涨2.73%，蓝色光标、光线传媒、北信源等又创历史新高。

　　蓝筹多创新低 创业板强者恒强

　　统计显示，沪深300所有上市公司去年实现净利润1.73万亿元，同比增长3.53%。从业绩增速上看，去年这一板块第四季度的净利润增速为7.64%，而今年一季度的净利润增速9.76%。沪深300板块的净资产收益率水平达到了15.5%，超出其他任何板块。

　　然而，沪深300指数的走势在4月下旬之后一直萎靡不振，众多个股股价相对于良好的基本面明显不对称。近两个交易日，股价创新低的并非中国石油一家，昊华能源、中国一重、陕鼓动力、中国铝业、郑煤机等品种陆续加入这一阵营。如果以估值水平衡量，已有99只蓝筹股的市盈率低于1949点时的水平，124只个股昨日的市净率是低于1949点时的水平。

　　无论其他板块如何调整，创业板今年以来处于强势上涨的行情中。在上周四、上周五大幅调整之后，五一长假之后的首个交易日又再度大涨2.73%。就在昨日依然有10多只创业板再创历史新高，华谊兄弟、蓝色光标、乐视网等个股依然强者恒强。

　　但是翻开创业板业绩报表，整个创业板在去年实现的净利润为241亿元，同比下滑8.34%。去年第四季度的盈利下滑速度还在加速，下滑15.06%。直至今年一季度才出现了稍微好转，盈利下滑幅度为1.27%。即便如此，高达42倍的“市盈率”又让创业板承受了高估值之重。

　　辩证看待股价与估值“不对称”

　　“创业板指数将是老账新账一起还，这是毫无疑问的。”方正证券资深投资顾问潘益兵昨日向记者表示，要其灭亡必先让其疯狂，这虽是市场俗语，但用在创业板个股的走势上一点都不为过，虽然不知道399006具体何时步入调整，但是可以确定这是迟早的事情。

　　一位市场资深人士向记者分析，创业板调整只是时间问题，要冷静重新审视蓝筹股与创业板之间的区别，不能下意识地贴标签。中石油股价低迷，其业绩未必见的都好，创业板中的光线传媒、碧水源、华谊兄弟等品种确实业绩出现了高增长。所以这两大板块仍然遵循“轻板块，重个股”的思路，蓝筹股不是所有品种都有机会，创业板不是所有个股都是泡沫。

　　对此，潘益兵表示，“市场还是有一只看不见的手在操纵，去年12月4日来以银行股为代表的蓝筹股发起了攻势，如今业绩兑现再加上经济高增长不确定，股价进入调整可以理解；在市场资金不是很富裕的情况下，天天都有故事可讲的创业板自然成为场内资金自吹自擂的品种了，市场很认‘以小为美’这个风格。”