周小川讲话或震动A股 资金成为A股突围唯一突破口(2)

　　流动性宽松预期释放动能 力促A股“抗震”

　　时隔5年，四川再次遭遇大地震。但对于这一次考验，不少市场人士认为A股“抗震级别”将高于“5.12”。

　　这次地震对刚刚出现反弹迹象的A股将造成怎样的影响？《每日经济新闻》记者梳理“5.12”市场数据发现，地震在短期内对投资者信心有一定影响，但并未造成倾泻式暴跌。分析人士表示，结合当前扩大RQFII试点机构、MSCI新兴市场指数纳入A股、中国版“401K”计划迅速推进等流动性放宽预期，以及技术面走好的现状来看，这一次A股的“抗震”能力或更强，且中长期趋势不改。

　　宏观浅析

　　货币政策或微调

　　4月20日，芦山发生7.0级地震，此次地震是否会对当前的货币政策和财政政策产生一定影响呢？

　　《每日经济新闻》记者注意到，“5.12”汶川大地震后，为加强银行体系流动性管理，央行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，地震重灾区法人金融机构暂不上调。业内人士指出，芦山地震并不会改变当前中国经济的基本格局，既定的宏观经济政策也不会有太大调整。尽管央行或对受灾地区采取一些特殊措施及政策，但是都仅限于受灾地区，不会是全国性的货币政策放松。

　　一位不愿具名的经济学者也告诉记者，即便是在震后救灾过程中，国家可能会加大投资和财金支持力度，但抗震救灾需求并不是普通经济生产中产生的有效需求，而是一种修补性需求。

　　该经济学家指出，灾后重建使资源消耗增加了，所以用于国内其他地区、其他经济领域发展的资源就相对减少了。灾区的固定资产投资规模和银行信贷规模将会因灾后重建大大提高，而为了实现全国的目标，其他地方调控的任务就会加重。财政同样如此，对灾区宽松的同时，意味着其他地区有所紧缩。

　　投资者还未完全从黄金、铜、原油价格暴跌阴影中走出，如今又遇地震，这是否会再度冲击疲弱的大宗商品市场？

　　值得注意的是，四川水电、有色金属、天然气等矿藏十分丰富，地震所造成的基础设施破坏，能源供给的中断，将可能会对铅、锌、铝等有色金属价格产生提升作用，加大工业生产成本。

　　2008年“5.12”后第一天，即5月13日，国内期锌多头强力上攻，炒作非常明显；而5月14日也延续了13日冲高回落的走势，不过之后价格便大幅下挫，回到震前的波动区间。

　　《每日经济新闻》记者了解到，四川工业和制造业产量在国内总量中所占份额相对较小，雅安与对外贸易的关系不大。在能源供应发面，市场人士指出，鉴于四川省内水电站比较多、煤炭产量较小，煤炭外购通道有限，且灾后重建将可能带动电力需求，如果灾后大面积出现水电站因检修、维护或水库无法正常蓄水等原因无法正常发电，将有可能形成省内电力供应紧张局面。

　　不过，四川除天然气外，天然原油、汽油、柴油等在全国占比非常小，对于全国的供应平衡影响甚微，所以地震对原油的影响较小。

　　现状分析

　　流动性“活水”注入

　　分析人士认为，芦山地震并不能改变A股当前的客观环境：流动性可能再度充裕的预期便有利于A股“抗震”。