基建投资加速 把握结构性机遇(2)

　　随着2013年宏观经济及土地市场回暖，制约2012年水利投资的资金方面因素，如土地出让金大幅回落、与“三税”及用电量挂钩的水利基金收入增长放缓等将在2013年扭转，叠加南水北调中线一期通水期临近等因素，2013年水利投资或将驶入快车道。而根据“十二五 ”规划，我国水利投资规模将达到1.8万亿元，相比“十一五”期间增加156%，年均复合增长20.7%。而继2012年水利建设投资首次突破4000亿元之后，各企业订单快速增加，今明两年将是业绩兑现期。

　　其中，中部区域水利投资增速最快，安徽省内大型水利项目陆续开工，安徽水利将率先受益。此外，龙头公司中国水电去年订单增长34%，今年年前两月订单增长近70%，全年增长预计在30%以上。龙泉股份目前在手订单约25亿元，约为2012年收入的4倍，业绩保障性非常强。此外，由于水利类上市公司往往还兼营地产等其他业务，多元化经营容易造成估值偏差，带来投资机会。对地产业务给予较低估值，水电业务估值最高，但市场难以精准对位，重点关注粤水电、围海股份水利业务比重较高、估值相对较低的品种。