传国际板细则即将公布 证监会仍三缄其口(2)

　　有关国际板的消息不时传来，而昨天传出的消息则称，国际板上市细则首先要求境外上市须满三年，其它条件为发行前六个月月均总市值不低于300亿元人民币(约合46.54亿美元)，三个会计年度净利润之和不低于30亿元，最近一个会计年度净利润不低于10亿元。

　　不过，市场在一次又一次的恐慌之后，对国际板市场的推出多了几分平和之心。更有业内人士认为，非融资性挂牌或成行，这将减轻对A股市场的资金压力。同时，国际板带给A股市场的并非全是利空，如将给券商带来佣金收入的增加，对外资参股或控股的个股或参股了国际板公司的个股都有正面影响。

　　非融资性挂牌或成行

　　"据我所知，目前，上海证券交易所已经将国际板的上市细则制定出来了。" 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，国际板将采取非融资性挂牌和融资性挂牌两种方式让境外企业在此上市，其中，非融资性挂牌将减少对市场资金面的压力。这表明管理层对于国际板的推出还是比较谨慎的。

　　市场不时有关于国际板将推出的传闻，而每次传闻都会引发市场的剧烈震荡。对此，董登新认为，市场担心的不外乎两个方面：一是担心分流A股市场资金；二是担心给A股市场带来估值压力。

　　"国际板肯定是要推出的。"在董登新看来，上海要成为国际金融中心就需要资本市场对接，没有国际板，国际金融四个字就名不副实。同时，国际板可以成为外汇的蓄水池，减轻我国过大的外汇储备压力。

　　另外，我国的股市制度与国际还有一些差距，公司法、会计法、信息披露规则、公司治理，都存在或多或少的差异，而国际板上市公司质地应比较好，对提高我国股市上市公司整体质量有好处。

　　对于有人提出的"国外没有国际板，而中国为何要搞国际板"的问题，董登新说，这不是事实。事实上，国外资本市场也在接纳境外上市公司，只是没有将其单独划分出来并命名为"国际板"而已，如在英国的"高增长市场"就有中国的企业上市；美国的主板、创业板市场也有中国公司的身影出现。

　　"但国际板近期推出可能性不大"，董登新说，创业板推出时间不长，还存在很多需要解决的问题，再加上现在的市场处于弱势状态，管理层不可能于近期推出国际板。"进行准备工作不等于马上就要推出。"

　　对A股并非都是利空

　　国际板推出后，首先是对券商股将产生影响。中投证券券商行业分析师陈剑涛说，国际板推出后，对券商收入多元化有帮助。但产生明显效果需要一个长期的过程。

　　"目前券商收入主要来源于传统业务，在传统业务中又以经纪业务为主，但今年以来由于市场形势不好，因此券商经纪业务滑坡。"陈剑涛说，如果国际板推出后，券商能够在国际板公平经纪业务方面分得"一杯羹"，那么，对于其业绩的提升是有帮助的。

　　陈剑涛认为，从某种意义上讲，国际板的业务都属于创新业务范筹。包括国际板经纪、投行、自营和资产管理业务等。虽然这些业务在国际板开通初期的规模都不会很大，短期内可能无法提供大的业绩贡献，但从中长期来看却是可观的，将提升整个券商板块的估值。

　　德邦证券策略分析师张海东说，在国际板给A股市场带来资金分流和估值压力的同时，也有一些正面影响，这主要体现在以下几个方面：一方面是由于大量的国际板公司首发融资和再融资，需要境内有证券公司进行保荐和承销；另一方面是国际板公司在二级市场交易，需要证券公司提供经纪业务支持。

　　"无论是券商自营，还是为客户口进行资产管理，都需要寻找好的投资标的。而在国际板市场上市的公司大都来自国际上的大公司，它们在公司治理、资产质量、盈利能力方面比境内上市公司略胜一筹。"张海东表示。

　　国际板推出后，对参股国际板公司的上市公司也有正面影响，这主要体现在上市时股价的溢价方面。由于国际板资源十分丰富，因此一旦国际板得以推出，将吸引大批海外企业登陆国内市场。目前香港主板共有98家红筹股公司，总市值达4.4万亿港元。对于全外资公司而言，包括汇丰控股、联合利华、东亚银行、长江实业等公司均表达过在国际板上市的积极态度，如参股了麦当劳的三元股份(600429)等个股。

　　"大股东将在国际板上市的A股，对上市公司也有正面影响。"张海东说，大股东在国际板上市后对其子公司A股上市公司也将有利好影响。建议关注东睦股份（600114）、多轮股份（600696）、大江股份（600695）、万业企业（600641）、联美控股（600167）、成霖股份（002047）等六只外资参股或控股的个股。