我国南方全面进入汛期 5只防汛概念股有望爆发(6)

　　围海股份(002586)：围海股份重大合同公示点评

　　事件

　　2月27日，围海股份发布公告：浙江重大工程交易网发布《永嘉县瓯江治理工程施工2013-010-01-02标段》中标公示，公示时间为2013年2月27日—2013年3月1日，确定公司为“永嘉县瓯江治理工程Ⅱ标施工项目”的第一中标候选人。中标金额为人民币壹亿柒千伍佰伍拾万元(175，500，000.00元)。

　　评论

　　公司接连中标重大合同，推动公司后续业务发展：1、1月份公司中标奉化市象山港避风锚地建设项目及配套工程(BT)项目，价值8.08亿元，此次若能成功中标永嘉县瓯江治理工程，公司前两个月新签大型工程合同额将接近10亿元，这将带动公司后续业务快速发展；2、受政治周期以及经济周期影响，去年下半年水利工程招投标数量有所下降，近期公司接连中标也在一定程度上说明市场在逐渐转暖；3、公司此次中标项目是施工总承包模式，施工过程中收到回款，不会给公司带来资金压力，公司BT项目和施工项目有效结合，一方面可以提升公司盈利能力，一方面可以补充公司现金流；4、此次瓯江治理工程是公司传统围垦业务之外的进一步拓展，说明公司在传统优势领域以外仍具备较强的竞争实力。

　　分析师目前对于公司观点：

　　公司“量价”齐升快速发展

　　1、随着新签合同进入施工阶段，将有助于带动后续施工收入、利润的增长；

　　2、目前公司在手BT项目接近20亿，随着BT项目占比的提升，公司整体业务毛利率也将逐步攀升，在项目竣工后，BT项目还将为公司贡献投资收益；

　　3、目前公司业务呈现大型化趋势，预计单体项目金额已经突破1亿元，项目体量的增大，有助于精简人员，提升效率，加快整个项目的周转。

　　未来市场空间广阔1、浙江省“十二五”期间围垦建设市场广阔，根据浙江省“十二五”水利发展规划，围垦建设投资额将达到406.6亿元，以公司在浙江省内近3成的市场占有率估算，公司每年平均将获得订单量24亿，充分保障了公司营收增长。

　　2、温州瓯飞项目在2012年成功获批，一期围垦工程规划面积13.28万亩，估算投资近280亿元，建设工期8.5年，未来二期将再围垦30多万亩，至2020年，“瓯飞工程”总投资规模预计将超过800亿元，其中2016年前预计投入资金约618亿元。目前时点已经逐步开始进入招投标期，围海股份在浙江省围垦领域具备较强竞争力，预计瓯飞工程也会一定程度上拉动公司业务增长。

　　投资建议

　　预计公司2012-2014年EPS分别为0.42、0.51、0.63元，分别对应45、37、30倍估值水平，维持“增持”评级。