我国南方全面进入汛期 5只防汛概念股有望爆发(3)

　　龙泉股份(002671)：2013年业绩增长可期

　　核心观点：

　　2012年公司实现营业总收入6.15亿元，同比上升12.96%；归属于母公司净利润7978万元，同比上升10.39%；对应每股收益0.92元，同比下降9.8%。

　　事件评论

　　1、2012年公司收入持续增长，但同比增速有所放缓，主要是因为2011年下半年-2012年上半年管材订单正好处在青黄不接的一年，许多水利项目未能如期进行。2012年公司毛利率同比上升2.35个百分点。公司4季度业绩环比下滑，属于行业正常的季节性波动。

　　2、根据公司公告，目前到手订单充足，正在履行或未履行订单总计约24亿元，主要在2013至15年供货，为未来两年业绩提供一定保障。结合目前在手订单的产品供货期进行简单估算，分析师预计2013年确认订单金额超10亿。

　　3、南水北调河北、山东市场陆续启动，PCCP管道招标年内或将再迎高峰。而山西大水网，吉林中部供水等国家重点水利工程也可能在年内进行管材招标，持续拉动管材需求。公司拿单能力较强，有望充分受益。

　　4、公司在建生产线年年产能达240公里，拟建年产能达160公里，规划年产能达到630公里，产线急速扩张，供给得到有力保障；公司立足中东部，向华北、东北、西北精确布局，有的放矢，有助于保持高效运营。

　　维持“谨慎增持”评级

　　国内大型水利项目开始陆续推进，行业景气上行，2013-14年管材需求有望呈现爆发式增长。河北和山东市场已经启动，年内招标或将再迎高峰，公司拿单能力强，有望充分受益。目前公司在手订单充足，业绩增长有一定保障；同时在建产能充沛，内部保持高效运营，高速成长可期，预计公司2013-15年EPS分别为1.42、1.80和2.03元，维持“谨慎增持”评级。