有色金属需求略回升
海外流动性宽松依旧,国内流动性趋于中性:美联储对量化宽松政策的利弊进行了讨论,最终维持月度850 亿QE 规模及低利率政策,资产负债表持续扩大;部分银行归还LTRO 贷款,欧元区央行资产负债表规模下降,欧洲货币政策前景仍宽松;日本、英国存扩大QE 规模的潜力。中国通胀超预期,M2 增速目标降至13%,货币政策趋于中性, 近来,银监会又拿理财产品开刀,将影响社会融资总规模。
美元指数趋势偏强,一来意大利政治僵局和塞浦路斯救助危机引致欧债危机再次恶化,打压了风险情绪,二来美国经济数据强劲,而欧元区、英国仍至日本的经济仍不景气,对比之下,FED 宽松中存收紧预期,而欧元区、英国和日本都存进一步宽松的可能。
基本金属国内需求回升,海外需求仍较低迷。在国内:基本金属产量保持较高增速;铜产品进口回落,原料进口也趋下降;铝材、废铝等进口量回落。有色下游行业中,汽车略有改观,但电力设备、家电同比未见提速。房地产及电力、铁路等基础建设投资增速回升。铜国内价格升水,期现价差呈现货升水态势,现货需求出现了一些改善迹象。但有色金属的库存水平仍然很高,对价格形成压制。
在海外,有色需求复苏力道不足。美国房地产和汽车市场都在显著改善,有色金属的需求正在改善;但欧洲宏观经济状况及有色下游行业仍较为低迷。同时海外各品种期现价差较低,需求态势不乐观。
面对国内流动性环境可能发生调整,银行理财产品加强监管可能影响社会总融资规模,而房地产政策正在加码,财政支出有望提升的经济环境,我们对于市场存在一定的担忧,但认为行业的中期前景仍较乐观。(汇能网)