分析称各地对国五条反应不积极 看好板块龙头股

　　各直辖市、计划单列市、省会城市纷纷拖至在3月最后时刻才发布各自的“国五条”细则。国信证券近日发表研究报告。

　　从发布时间看，各地其实对这个民意基础极差的“国五条”并不积极。

　　从地方细则发布时点看，均集中在中央国五条细则规定的最后时刻才发布，广州、成都发布的时间尤为晚，距近4月1日差一、两个小时才发布。即使房价问题最严重的北京，也是拖到了3月30日下午16时左右才发布，可以看出地方政府对这个“新国五条”的响应并不积极，分析师分析发布时点姗姗来迟的原因如下：

　　1.民意基础差：过去几年货币超发导致通胀上行，老百姓由于社会保障不足、投资渠道狭窄，为了应对通胀，另一方面也是为了改善居住条件，在大类资产配臵上做出了买房投资的理性抉择，如今却面临着被政府以调控房价为名收割掉20%的利得，因此2月28日新国五条一颁布即遭来百姓骂声一片，同时在各地掀起了抢购二手房的大潮。

　　2.政府打压地产的本钱不足：①经济目前至多处在弱复苏阶段，而且这种弱复苏其实很大程度上有赖于去年下半年以来地产的复苏；②财政状况不乐观，2013年1-2月全国公共财政收入累计同比仅增长7.2%，大幅低于去年同期增速13.11%及去年全年增速12.8%，其中今年1-2月中央财政收入同比仅增长1.6%，但土地财政在中短期却是绕不开的死结，2013年财政预算案对土地出让金的依赖度不仅没有下降，还比2012年大增，2012年预算中土地出让收入的期望增速是下降18.6%，而2013年则提升至下降3.9%。众所周知，房价约有60%进入了财政，以土地出让收入作为偿债来源的地方债务余额占有偿还责任的地方债务余额比重已接近40%，土地抵押贷款在2011年就已突破5万亿

　　投资策略——板块在配臵选择上仍具比较优势，建议现价买入龙头。

　　一、3月5日以来地产股板块表现符合分析师当日晨早研报《情绪宣泄之后，板块仍具比较优势》的判断。

　　3月4日，资本市场对国五条细则的出台进行了尽情宣泄，主流地产股纷纷跌停，分析师在收盘后发出了市场快评，认为在情绪宣泄之后，板块仍具比较优势，龙头已落入买入区间。

　　从3月5日开盘至3月29日收盘，房地产指数涨幅在23个行业中排名第8，跑赢沪深300指数3.06个百分点，跑赢其余15个行业，符合分析师的判断。

　　二、即使在2010年，住宅开发类地产股指数在消化“拐点型政策”4.14新国十条)一个月后的一年时间里(10.5.17-11.5.16)仍上涨18%，跑赢大盘近10个百分点，跑赢16个行业！

　　要讲政策拐点幅度，2010年4.17新国十条拐点幅度更大；要讲行业比较，当时经济强复苏，其他行业都是政策扶持，唯地产打压；要讲调控频率，当时几乎月月出地方和部委细则，还加了四次息、出了沪渝两地房产税。当时很多人看空地产的理由和现在并无二致，事实已证明政府手伸得太长并不会有好结果，想扶的没扶起来，想打的未必能打下去。