弱势中防御是王道 逾九成医药股逆市上涨引关注

　　今年一季度，沪指处于冲高回落震荡走低的过程中，其中，行业指数表现最强势的当属医药生物，今年一季度累计涨上涨22.52%，跑赢上证指数的个股高达166家，占行业成份股总数的91.71%，行业涨幅与跑赢大盘个股占比均居申万一级行业首位。

　　具体来看，首季跑赢大盘的166家医药生物股中，一季度累计涨幅超过10%的个股达118只，其中，有13只个股涨幅达到或超过50%，成为医药生物股中的领头羊，分别为：*ST生化(000403)(265.42%)、和佳股份(300273)(89.47%)、ST东盛(600771)(75.55%)、广州药业(600332)(68.43%)、翰宇药业(300199)(64.03%)、香雪制药(300147)(59.26%)、双鹭药业(002038)(57.99%)、上海莱士(002252)(54.55%)、普洛股份(000739)(53.81%)、中新药业(600329)(52.36%)、常山药业(300255)(51.38%)、海思科(002653)(50.61%)、西南合成(000788)(50.00%)。

　　由于大盘的震荡盘整，资金也开始向医药生物等防御性行业转移，今年一季度大单资金累计净流入的医药生物股达35只，合计净流入大单资金37.49亿元，其中，大单资金净流入超过1亿元的个股，分别为：东阿阿胶(000423)、康美药业(600518)、上海医药(601607)、华润三九(000999)、科伦药业(002422)、康恩贝(600572)、通化东宝(600867)、同仁堂(600085)、上海莱士、广州药业、科华生物。

　　其中，东阿阿胶以71386.79万元位居今年首季医药生物股大单资金净流入首位，该股三月底收盘价52.10元，一季度涨幅28.93%，区间换手率57.94%。招商证券(600999)认为，2012年东阿阿胶由于渠道库存清理，股价表现并不尽人意，估值也并未达到一线股的平均水平，随着阿胶未来成长空间的打开，未来阿胶的估值将回归，目标价60元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　新政带来机遇和挑战

　　近期，医药生物行业主要有两大影响医疗市场的政策出台。

　　首先、中国严禁公立医院引进大型医用设备合作分成。国家卫生和计划生育委员会21日公布高端放射治疗设备和内窥镜手术器械控制系统2013至2015年的配置规划，并强调严禁公立医院采取合作分成等形式引进大型医用设备。国家卫生和计划生育委员会强调，坚持公立医院购置大型医用设备以政府投入为主。按照深化医药卫生体制改革有关要求，要积极争取财政投入，落实公立医院政府补助政策。各省(区、市)卫生行政部门要积极协调价格主管部门，严格落实政府投入购置的公立医院大型医用设备按照扣除折旧后的成本制定医疗服务价格的政策，降低大型医用设备检查治疗价格。根据配置规划，到2015年底，全国公立医院高端放射治疗设备规划配置50台，内窥镜手术器械控制系统规划配置36台。社会资本举办医疗机构均按照全国总量20%规划配置，在全国范围内统筹安排。

　　其次、相关部门公布2013年基层医疗机构集中整顿工作实施方案。按照深化医药卫生体制改革“保基本、强基层、建机制”的总体要求，为加强基层医疗机构监管，规范医疗行为，提高医疗质量，保障医疗安全，国家卫生和计划生育委员会和国家中医药管理局决定自2013年3月起，在全国开展为期1年的基层医疗机构(乡镇卫生院、社区卫生服务中心、社区卫生服务站、村卫生室、医务室、诊所及门诊部)集中整顿工作。整顿的重点主要包括：1.全面清理整顿，摸清机构底数。2.加强制度建设，规范执业行为。3.严抓消毒隔离，杜绝感染事故。

　　另外，具备业绩基础公司受关注。中金公司认为，由于对新版基药目录有提前预期，市场反应相对理性。从已经公布的年报情况看，大部分优质公司普遍达到和略超市场预期，稳定成长趋势未变。这决定了在波动性市场环境中，兼具成长型和防御性的医药板块仍会是投资焦点。政府对于医疗保障的重视，仍会在长时期内形成对刚性需求的释放效应，行业稳健增长趋势明确。改革推动行业走向集中和升级大趋势明确，政策倾向性给优势企业带来快速发展壮大机遇。受益于基本面和市场大环境，以及资金对于稳定增长的青睐，板块仍具表现潜力。一季度医药板块上涨较快，指数需要调整巩固，建议回归具备业绩基础的优质公司，坚守天士力(600535)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、华东医药(000963)、同仁堂等稳健型白马，调整过程中介入双鹭药业、康缘药业(600557)、新华医疗(600587)、科伦药业、恩华药业(002262)等具备战略成长空间的企业，并关注丽珠集团(000513)、华润三九、上海医药、华海药业(600521)等低估值企业。

　　中银国际表示，2013年3月，维生素A和维生素E报价均有所上行。作为国内维生素AE供应的主要市场(约占消费总量的70%)，欧美市场经济尚未获得明显好转，在2012年出口销量下滑的基础上，整体需求增长仍将相对有限；同时两会后环保压力偏紧，可能会对包括维生素AE等大宗原料药生产企业形成干扰。此轮价格反弹或对A股相关品种生产公司新和成(002001)、浙江医药(600216)、金达威(002626)构成一定预期性利好。

　　目前医药板块对应2013年动态市盈率为26倍，溢价率仍处历史较高水平。国都证券表示，继续维持前期的观点：3月份进入年报、一季报的集中披露期，估值合理、业绩较好的个股仍值得重点关注。推荐天士力、双鹭药业、新华医疗、云南白药、天坛生物。