国际军事形势乌云密布 军工板块5股逞强(名单)(3)

　　中航精机:发布业绩修正公告,上调业绩预期

　　中航精机 002013

　　研究机构：银河证券 分析师：鞠厚林 撰写日期：2013-01-09

　　1.事件

　　中航精机7 日发布业绩修正公告,由于重大资产重组,公司对2012 年业绩预计做出修正,预计2012 年实现归属净利润3.2-4 亿元。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)主业转型 将受益于航空工业发展

　　收购资产后,公司的主业包括航空机电系统和民品两大类,航空机电系统占比约60%,主要为军机配套,重点产品处于相对垄断地位。未来几年受益于军机的升级换代,公司产品将面临需求持续增长和科技含量提升的发展阶段。中长期来看,国产民机面临巨大的市场空间,公司的航空机电产品也将呈现长期的持续增长。 民品包括汽车部件、压缩机等,公司的竞争力较强,与同行业相比竞争优势突出。虽然2012 年以来宏观经济回调压力较大,但公司的民品业务总体保持相对稳定。预计2013 年随着经济的企稳, 公司的民品业务将呈现一定的恢复性增长。

　　(二)盈利能力和成长性稳定

　　按资产收购后核算,2011 年公司备考收入和归属净利润分别为63.14 亿元和3.06 亿元,2012 年1-6 月收入和归属净利润分别为34.07 和1.86 亿元。公司此次公告全年归属净利润3.2-4 亿元,比同比增长5%-30%。我们认为下半年略好于上半年的可能性较大, 因此对全年业绩的预期可相对乐观。 预计2013 年公司盈利能力相对稳定,收入和利润将随着经营规模的增长而持续增长。

　　3.投资建议

　　我们预计公司2012 年下半年经营业绩略好于上半年,全年归属净利润为3.7-3.8 亿元左右,每股收益为0.53 元。未来公司主业持续增长能力较强,预计2013 年每股收益为0.62 元,动态市盈率为20 倍。

　　公司估值水平在军工股中处于较低水平,同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力,如果按25 倍估值,投资价值有进一步上升空间,维持“推荐”评级。

　　股价催化剂: 如果中航工业集团其他业务板块资产注入或事业单位改制工作取实质得进展,将推动公司股价。

　　哈飞股份2012年年报点评:资产整合将有效提升公司规模及增速

　　哈飞股份 600038

　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2013-03-27

　　盈利预测与投资建议:我们认为随着资产整合完成和通航业务的展开,公司今年业绩会有大幅增长。我们预计资产整合前公司13-15年EPS为分别为0.50元、0.67元和0.79元,当前股价对应PE分别为53倍、39倍和33倍,资产整合后公司13-15年EPS为分别为0.61元、0.83元和0.98元,当前股价对应PE分别为43倍、32倍和27倍,维持“推荐”评级。