国际军事形势乌云密布 军工板块5股逞强(名单)

　　朝鲜宣布朝韩关系进入战时状态 或爆发核战

　　据新华网平壤3月30日电 据朝中社30日报道，朝鲜政府、政党和团体当天发表特别声明，宣布朝韩关系进入战时状态，所有朝韩之间的问题将根据战时状态来处理。

　　3月30日，据新华网平壤电，据朝中社30日报道，朝鲜政府、政党和团体当天发表特别声明，宣布朝韩关系进入战时状态，所有朝韩之间的问题将根据战时状态来处理。声明还说，朝鲜半岛“非战非和”的状态已经结束。在朝鲜革命武装力量进入实际军事行动的条件下，朝韩关系也自动处于战时状态，朝韩之间如果发生任何侵害朝鲜尊严和主权的挑衅行为，朝鲜就将不做预告立即以“物理性的行动”无情地予以应对。

　　声明提到，如果美国和韩国在“西海五岛”、军事分界线附近或者其他任何地区挑起旨在点燃侵朝战争导火索的军事挑衅，都将不仅限于局部战争，而会发展成为全面战争和核战争。(证券时报网)

　　军工板块投资要点

　　军事装备采购资源约束下的游戏。本轮军工板块上一次日内大幅调整是3月初宣布2013年我国国防预算增速为10.8%。这一数字超过GDP增长,并在欧美削减国防预算的大背景下,实则可喜,但与市场对于军工板块高昂的预期仍有差距。但我们客观分析眼前的情况:全球范围内的动荡将持续,但“和平与发展”作为世界主流未变,我国亦将和平崛起作为战略方针;我国在国际舆论阵地上仍然被动;国内仍需要投入大量资源于民生建设。所以,军事装备的采购,在大蛋糕平稳增长的前提下,仍是一个资源约束下的游戏,真正可以获得高速增长的仍仅是部分高景气细分市场的龙头。

　　看好光电、电子、动力系统核心供应商,以及直升机平台供应商。主题带来的震荡难以把握,业绩的增长才是真正的王道(重组问题另表)。但在大蛋糕整体平稳增长,军事装备的选择仍要遵循资源约束条件下的最优配置。以财大气粗的美国空军为例,目前其列装的全球战斗力最强的空优战斗机F-22最初计划列装750架,但是鉴于其1.43亿美元的单机造价(还不包括研发费用),最终只采购了180多架。而为了保持美国空军的整体战斗力和技术优势,美国空军目前的策略是通过光电、电子和动力系统的更新、升级,不断延长F-15和F-16系列战斗机的使用寿命、提升其技术水平和作战能力。

　　而美国空军的实践也证明,给现役战机延寿升级的费用比采购新机要便宜80-85%。如在2012年度的美国军事预算中,给300架F-16战机改良和延寿耗资29亿美元,每架战机970万美元。同样,对于我们这样一个发展中大国,在三代武器平台的数量已经达到一定规模的时候,升级一定比大量采购四代平台更加合理。因此,我们预期光电、电子、动力、机电等细分军工市场比平台类供应商更早、更快、更持续的业绩增长。作为任务荷载的核心组成部分,军用光电、军用电子、军用机电子行业将有望享受先于并快于平台类公司的高速发展,我们建议关注,光电股份(600184,未评级)为代表的优质光电、电子、机电类系统标的,还包括:四创电子(600990,未评级)、中航电子(600372,未评级)、中航精机(002013,未评级)。同时,哈飞股份(600038,买入)披露的2013年经营计划收入增长超过40%,结合军民用直升机巨大的发展前景,平台类公司目前仅看好哈飞股份一家。

　　风险提示:军工板块后继年报和一季报业绩增长平淡。

　　光电股份:光伏资产即将剥离,业绩面临大幅增长

　　光电股份 600184

　　研究机构：银河证券 分析师：鞠厚林 撰写日期：2013-03-21

　　1.事件

　　公司周末董事会公告及关联交易公告:公司于3月14日与控股股东北方光电集团签订协议,将公司所持云南天达光伏科87.92%股权全部转让予北方光电集团有限公司。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)光伏资产对2012年业绩影响较大

　　2012年天达公司营业收入6299万元,归属净利润为-1.51亿元。对光电股份2012年的经营业绩形成较大的负面影响。按2012年底的评估数据,天达公司87.92%股权转让价格约为8709万元。 根据公司前期发布的业绩预告,预计2012年年度实现归属净利润比2011年同期减少50%-95%。业绩下降是由于光伏太阳能市场持续低迷、产品价格下跌、计提资产减值损失等原因。 基于上述数据,预计公司2012年的每股收益不超过0.06元。同时我们估算,如果不考虑光伏资产的业绩,公司的军品业务和光学材料业务2012年实现的归属净利润约为1.4-1.5亿元的水平,相当于每股收益0.7元左右。

　　(二)军品业务和光学材料将较快增长

　　公司的主导业务是国防军工产品,包括精确制导系统及制导导引产品、航空显控信息装备、地面显控信息装备。公司的军工产品属于信息化及精确打击类,是国防工业发展重点之一,近年来呈现持续增长,我们预计2012年该板块实现的净利润可达到7000万元左右,2013年继续保持快速增长的可能性较大。 公司的光学材料业务2012上半年实现收入2.69亿元,同比增长42%,净利润3562万元,同比增长186%。公司的此项业务通过产品结构和市场结构优化,目前正处于加快发展的良性轨道,预计全年净利润可达7000万元以上,2013年和2014年仍将延续高增长的态势。

　　3.投资建议

　　我们预计2012年的每股收益为0.05元左右,2013年由于不受光伏拖累,预计每股收益0.88元,市盈率为26倍,在军工股中具有估值吸引力,同时考虑到公司有进一步整合集团军工资产的潜力,维持“推荐”评级。