中俄签联合声明 加强能源等领域合作(9)

　　现在我们上调评级至"买入"主要基于3点理由:1.年报业绩基本已被消化,我们预计12年EPS为0.61元,即Q4为0.13元;2.Brent期货价格自12月7日跌至107.19美元后随着中美经济数据向好呈现稳步上涨趋势,至1月21日收于111.80美元,而WTI期货价格更是从11月7日的低点84.44美元涨至1月21日的95.85美元,近期涨势推动看多油价的声音迅速增加,另外IEA和EIA从2012年1月起,持续下调全球石油需求预测,但13年1月首次明显上调,这也为看多油价奠定了基础。

　　3.十八大报告中明确提出"深化资源性产品价格和税费改革",随着3月"两会"临近,市场对于天然气和成品油价改正式推出的预期将逐步升温。

　　天然气是未来5年国内能源领域最重要的投资线索,随着价改的深入,中石油将是我国天然气高速发展过程中最大的受益者。我们分别在《天然气行业深度研究报告之一》(2012/2/28)和《之五》(2012/9/24)深入探讨了天然气格局和定价机制,展望未来,天然气价改将推动我国天然气市场规模迅速壮大,中石油目前拥有国内约80%的长输管网、近70%的天然气产量、中亚气的独家进口权和众多城市燃气项目,另外还通过控股子公司昆仑能源积极开拓LNG接收站与工厂以及加气站业务。如果井口价或者门站价能够提升10%,那么中石油13年EPS有望增厚约0.08元。

　　投资建议:维持2012和2013年盈利预测0.61和0.78元,期待国内天然气和成品油价格机制改革,上调评级至"买入",6个月目标价为10.50元。