人大代表建议加快地热能开发利用 2股值得关注(3)

　　华意压缩:加速拓展海外市场,净利润大幅增长

　　华意压缩 000404

　　研究机构：上海证券 分析师：邓永康 撰写日期：2013-01-24

　　报告背景:公司发布业绩预告,2012年实现归属于上市公司股东的净利润10,098万元~11,628万元,同比增长230%~280%。

　　主要观点:

　　稳居冰箱压缩机行业龙头地位

　　公司是国内首家推出无氟制冷压缩机的生产企业,并且是国内最先淘汰R12而首先采用R134A新制冷剂的企业。公司目前有江西景德镇华意压缩(本部)、浙江加西贝拉和湖北荆州三个生产基地,目前产能达到2,800万台/年。根据产业在线的书籍,公司在2012年11月的冰箱压缩机(加西贝拉、景德镇华意和荆州华意)的占有率达到23%,行业龙头地位稳固。

　　加速拓展海外市场

　　公司于2012年7月份以270万欧元的报价中标收购全球第四大轻型商用压缩机制造商西班牙Cubigel公司的资产。Cubigel为全球第四大轻型商用压缩机制造商,轻型商用压缩机全球市场占有率约10%,在欧洲轻型商用压缩机市场份额超过20%。公司通过收购进入到利润相对较高的轻型商用压缩机领域,拓展公司压缩机产品线,掌握系列化商用压缩技术。

　　2012年12月,加西贝拉公司欧洲技术院校中心在西班牙巴塞罗那成立。华意压缩以Cubigel为载体设立技术研发研究中心,将进一步扩大在欧洲地区的市场规模,提升竞争能力。

　　2012年净利润大幅增长

　　公司发布2012年业绩预告,2012年实现归属于上市公司股东的净利润10,098万元~11,628万元,同比增长230%~280%,实现每股收益约0.31~0.36元。公司业绩大幅增长主要是由于积极调整产品结构,高效压缩机占比提升;原材料价格下降和出口业务保持较高增速等。

　　未来我国的城镇化进程将带来对压缩机的持续需求,新节能补贴政策加快压缩机产业的升级换代,压缩机产业向国内转移都是公司未来发展的契机。公司在大股东四川长虹的支持下成为长虹集团在白电领域打造“整机+压缩机”的全产业链模式中的重要核心零部件生产基地。在募集资金拟投资项目建成后,公司的冰箱压缩机的市场份额有望进一步提升到30%。

　　公司未来凭借其技术、产能等优势,扩大产品覆盖领域,通过提升高效压缩机、超高效压缩机和超高效变频压缩机等高端产品的比例,继续提升盈利能力。

　　投资建议:

　　未来六个月内,“跑赢大市”我们预计公司13、14年的每股收益分别为0.43元、0.51元,对应的动态市盈率分别为14.87倍、12.38倍。我们维持公司的投资评级:未来六个月内,跑赢大市。