人大代表建议加快地热能开发利用 2股值得关注(2)

　　双良节能2012年三季度季报点评:余热利用发力,业绩超预期

　　双良节能 600481

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军，谭志勇，贾鹏 撰写日期：2012-12-31

　　报告摘要:

　　净利润率同比大幅上升,盈利增长超预期:报告期内,实现营业收入40.85亿元,利润总额1.70亿元,净利润1.37亿元,同比分别增长4.60%、20.36%和23.73%,每股收益为0.17元,超出市场预期。分季度数据显示,三季度单季度实现营业收入16.62亿元,同比上升817.84%,环比上升25.61%,实现归属于母公司净利润8465万元,同比大幅上升102.07%,环比大幅上升229.05%,折合EPS0.105元。三季度综合毛利率14.69%,净利率5.09%,均较二季度大幅改善。

　　溴化锂余热利用热泵推广好于预期:由于国内企业节能减排需求加大,公司余热利用系统产品的经济效益和环保效益突出,客户实施节能技术改造的积极性提高。公司的余热利用业务在前几年示范的基础上,由于节能效果显著,开始获得客户的大量订单,不但在热电供热领域获得杭州华电能源项目、抚顺矿业热电厂项目的应用,而且在石油开采、钢铁等高耗能领域也获得突破。中报已经显示该业务的毛利率高达47.14%,预计2012年的销售收入能够达到10亿元左右。在主营收入中的占比持续上升,从而推动公司综合毛利率的提升。

　　苯乙烯涨价推动四季度盈利增长:2012年9月国内苯乙烯市场呈现繁荣局面,走出了自2008年经济危机以来的最高位,华东市场一度冲至13500元/吨。主要是由于企业检修不断,导致现货资源不断减少,需求端显示部分下游需求则依然时处旺季,同时原料纯苯大幅连续上涨等利好因素强劲支撑苯乙烯市场。最近一个季度,苯乙烯价格上涨了32.68%。对于公司四季度乙烯业务的盈利提升有利。

　　维持“增持-A的”投资评级:我们上调公司的2012年每股收益至0.21元,预计公司2012、2013、2104年的EPS预测分别为0.21元、0.23元、0.25元。我们维持增持-A投资评级和6个月目标价7.0元。

　　风险提示:海水淡化项目、空冷器项目订单确认低于预期,化工原材料价格大幅波动