宇通客车:座位客车和校车销售疲软,致前两月销量仅略增
宇通客车 600066
研究机构:平安证券 分析师:余兵,王德安 撰写日期:2013-03-06
事项:公司发布公告:2013年2月销售各型客车2733辆,同比下滑14.4%,其中大、中、轻型客车销量同比依次为11.5%、-26.3%和-62.0%;2013年1-2月累计销售客车7139辆,同比增长5.4%,其中大、中、轻型客车销量分别同比增长21.6%、11.5%、-56.9%。
平安观点:春节因素致2月公司销量同比下滑14%,基本符合我们的预期。1-2月公司合计销量同比增长5.4%,销量增速低于2012年全年10.7%的增速,我们估计是座位客车和校车销售疲软所致。
座位客车需求仍不足,致公司2013年前两月销量增速较低。2012年延安客车事故后,展开的公路客运整治使2012年9月以后客车行业及公司的座位客车月度销量同比一直下滑(除2013年1月外,因春节使2012年同期基数较低),我们估计客车行业和宇通客车2013年1-2月座位客车合计销量均同比为负。我们认为经济不景气和公路客运整治对行业影响尚未消除是座位客车需求仍不足的主要原因。我们坚持2013年客车行业增长动力主要来自校车和公交客车的判断,座位客车需求尚处于恢复阶段。