7年内覆盖全球 北斗概念齐爆发(6)

　　中海达(300177)：测绘产品、海洋业务齐发力

　　公司发布三季报业绩预告，1-9月份公司实现归属于母公司净利润4299–4643万元，同比增长25%-35%，符合市场预期。其中第三季度单季实现净利润约1485–1599万元，同比增长30%-40%，保持了第二季度以来快速发展的势头。

　　光大证券(601788)认为，高精度GNSS产品在公司营收中占比超50%，是主要的利润贡献点。三季度以来受益于水利、环保等基础设施建设的启动，高精度GNSS产品的增长较上半年有所提速，光大证券判断在未来一段时期，这一趋势(财苑)将延续。

　　胡锦涛主席在参加APEC会议中重点强调了基建对稳增长的重要作用、温总理也多次提出加快推动铁路工作进度，政府高层的频频讲话再次明确了国家通过拉动基建保增长的态度。8月份铁路固定资产投资增速同比由负大幅转正、发改委集中审批8000亿轨道交通项目的利好都体现出基建投资回暖的迹象。

　　光大证券认为，中海达高精度测绘及GIS产品作为基建勘探、放样的工具，受基建周期影响较为明显，下半年基建的重启将拉动对此类产品的需求增长。

　　近期南海问题及钓鱼岛事件等领海争端不断上演，海底勘探的战略意义凸显。中海达目前拥有自主单波束和代理多波束等海洋产品，并陆续拓展了一批优质客户。公司自主开发的多波束产品亦在积极研发中，预计2013年能陆续量产，未来随着自主产品的推出，公司海洋业务进口替代的市场空间巨大。

　　测绘产品虽然是B2B的销售模式，但由于下游需求方包括政府部门、事业单位、建设企业等，较为分散，且设备的专业性、应用性较强，因此渠道建设对公司而言尤为重要。公司上市以来就一直强调自有销售渠道建设，与此相对应，公司推出多品牌战略，将高精度GNSS产品由原来单一的“中海达”品牌划分为高端“海星达”、中端“中海达”和低端“华星”三个子品牌。光大证券认为，这样的品牌设臵有利于强化产品线并提高价格区分度。

　　公司股价前期随创业板解禁潮的到来而出现一波恐慌性回调，基于对公司基本面持续向好的判断，光大证券维持对公司“买入”评级。