7年内覆盖全球 北斗概念齐爆发(10)

　　四维图新:第四季度诺基亚手机销量好于预期

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2013-01-14

　　事件:1、2013年1月10日，诺基亚公布初步业绩，第四季度智能手机总销量660万台，其中440为Lumia手机；

　　2、近期丰田、本田等汽车厂商发布了12月份在中国市场的销量数据，本田销售63264辆，同比下降19.2%，环比增长53.5%；丰田销售90800辆，同比下降15.9%，环比增长42.3%；日产销量同比下降24.0%，环比增长13.7%；马自达销量同比下降26.4%，环比增长41.7%。

　　点评:

　　诺基亚手机销量好于预期。第四季度诺基亚智能手机总销量高于第三季度，尤其Lumia手机销量高于第二、第三季度的400万和290万台，连续三个季度增长。另外，StatCounter关于手机系统上网使用量统计数据显示，近期诺基亚手机系统使用率呈上升趋势，比Android增长还快，而iOS和BlackBerryOS呈现消退。

　　日系车销量持续回升。尽管12月份各大日系汽车销量仍是负增长，但同比降幅明显收窄，销量比11月份大幅增加。全年来看，丰田、本田、日产2012年总销量略有下降，同比分别下降4.9%、3.1%和5.3%，基本符合我们前期预测。

　　盈利预测:由于诺基亚智能手机在中国的销售情况还缺乏数据，而且未来销售情况还有待进一步观察，因此我们暂不调整前期盈利预测。我们预计公司20

　　12、2013年每股收益分别为0.33、0.44元，目前股价对应的PE分别为37、28倍，估值水平合理，维持“增持”投资评级。

　　风险因素:诺基亚在中国销量持续下降；中日关于钓鱼岛争端升级。