股市上涨无悬念 2013年股市最高可达3478点

　　刘彦斌：2013年股市最高可达3478点

　　股市在上涨了500点后开始回调，还值得投资吗？房市在重新升温的同时，又传来了“国五条”调控的声音，手上有房子是卖出还是持有？金市大幅下跌，是转势还是暂时性回调？黄金投资如何操作？今年债市还会复制去年的“牛”市吗？带着这一系列问题，《金融投资报》记者26日专访了国家职业技能鉴定专家委员会委员、国家理财规划师专业委员会秘书长、北京东方华尔金融咨询有限责任公司总裁刘彦斌。

　　股市：上涨无悬念

　　刘彦斌告诉记者，虽然上证指数从去年12月上旬的1949点开始上涨了500点，但这只是恢复性上涨，是对过低估值水平的修复。2013年随着中国的经济形势继续企稳，大环境好了，股市自然就好了。“我对2013年A股市场走势的基本判断就两个字：上涨！最高可以突破2009年8月上旬以来的最高点——3478点以上。”“目前的回调只是技术面的要求，这样的回调是必要的、正常的、健康的。”刘彦斌认为，这波行情是以银行股为代表的大盘蓝筹的启动而发生的，目前虽然民生银行涨幅已高达1倍、平安银行、浦发银行、兴业银行也有80%左右的涨幅，但还会上涨，因为它们的估值仍然处在合理区间。

　　在谈到融资融券问题时，刘彦斌认为，已经推出的转融资业务和即将于28日推出的转融券业务，都只是一种投资工具而已，只能对市场产生助涨助跌的作用，而无法改变市场自身运行的方向。

　　由于都不是自己的资金和证券，都是向别人借的，都是有成本的。虽然具有一定性质的“杠杆”行为，可能给投资者增加盈利的机会，但同时也会增加亏损的概率，搞得不好，你就为人家“打工”。因此，我不建议中小投资者参与融资融券业务。

　　房市：保值多于增值

　　刘彦斌说，虽然现在国务院又出台了“国五条”，要求加大限购力度和扩大房地产税改革的试点地区，会对房价上涨有一定的制约作用，但只能使房价上涨的幅度小一些而已，而不会阻止其上涨步伐。

　　“特别是在我国推进‘城镇化’过程中，房价更不会下跌，楼市的保值功能是不容置疑的。”刘彦斌的理由有三：其一，中国的城镇化在稳步推进，而城镇化的过程就是农民进城，这部分人都要在城里安身立命，这就需要大量的房地产资源。不管是新房、二手房，总之市场需求总量是增加的。

　　其二，市场的刚性需求依然巨大。尽管国家一再进行调控，让很多人长期持币观望，年末传出了房价要涨的小道消息，一贯持有“买涨不买跌”想法的人就开始集中买房，房地产的价格并没有下降，反而在2012年底有所上升。

　　其三，如果按照目前上海、重庆两地的房产税征收标准实施，对绝大多数人都不会产生影响，而且在2013年不会大面积推行。因此不会对房价造成冲击，只会对那些手上有多套住宅者带来一定的压力。

　　刘彦斌认为，从目前楼市的投资价值上看，其保值功能多于增值功能。因为长期看楼市肯定是增值的，但是楼市合理的增值幅度是10年内翻一番，分摊到每一年，投资收益并不是很高，所以其投资价值不是特别大。“但现在手上有房子可继续持有，因为你现在卖出去后，就无法用同样的钱买回来了。”

　　金市：或下跌至1200美元/盎司

　　在过去的10年时间里，国际金价上涨了10倍，目前国际金价回落到1600美元/盎司下方，其跌幅也不过10%以上。“涨起来有多高，跌下去就有多深，金价跌到1200美元/盎司不是没有可能。”刘彦斌预计。

　　在刘彦斌这些年来，无论是中国，还是美国、日本等主要经济体都大量超发货币，这些钱是要找出路的，未来物价上涨的压力是客观存在的。而黄金具有抵御通货膨胀的功能，通货膨胀越严重，黄金的保值增值功能就越明显。因此，从中长期来看，黄金还有升值空间。“衡量黄金价格是否合理比较困难，因为它不像股票那样有个市盈率或者市净率作为标准。”刘彦斌认为，黄金投资的魅力主要体现在其稳定性上，当周边市场大幅波动时，黄金市场更犹如资金的避风港，能够很好地保证资金购买力的相对稳定。

　　对价格波动比较敏感、风险偏好较高的投资者，刘彦斌建议，可以适当介入黄金期货交易。另外，投资者也可以购买题材型黄金制品。这类产品的价值往往体现在题材，升值空间并不完全取决于材料本身的价值。比如熊猫金币，在全世界都能够通兑，其硬通货属性非常强。需要注意的是，黄金首饰是不能算投资的。因为你买入时要支付一笔加工费，而卖出时又要支付一笔损耗费。(金融投资报)

　　部分RQFII A股ETF本周连续获净申购

　　近期香港的热钱流入势头减弱，且出现轻微流出迹象，引发了市场对于热钱撤离的担忧，但港交所本周披露的数据显示，南方A50与嘉实MSCI中国A股指数ETF本周均接获资金净申购。一位接近南方东英的人士表示，投资者对于RQFII投资额度的查询仍很踊跃，市场对A 股ETF 的需求并未出现明显减弱。

　　港交所的数据显示，25日及26日，南方A50分别接获200万及50万个基金单位的净申购，基金发行规模增加至20.345亿个基金单位；近期持续遭遇赎回的MSCI中国A股指数ETF本周的申赎情况也发生逆转，该ETF25日获2930万个基金单位的净申购，基金发行规模增加至2.78亿个基金单位。

　　与此同时，易方达中证100的赎回情况也得到遏制，市价较资产净值折价的情况也得以改变，目前已转为轻微溢价。华夏沪深300也保持轻微溢价状态。

　　接近南方东英的人士告诉记者，投资者对于南方A50的查询仍很踊跃，市场对于南方A50上月在日本东京证交所以存托凭证形式挂牌的ETF-JDR也很关注。目前看不到需求减弱的情况，也没有出现投资者撤销认购申请的情况。该人士认为，尽管春节后A股市场出现一定程度的震荡，但这是健康的调整；中长期而言，A股投资向好基调未改。

　　荷兰合作银行股票衍生部助理董事苏祖浩也告诉记者，大部分的海外投资者对A股仍有信心，他们将A股及香港的A股ETF近期的调整视为“正常的技术回调”，内地央行重启正回购从侧面反映内地经济向好，而今年影子银行、信托到期资金转投股市有望成趋势，A股基本面、资金面均向好，短期调整不足为惧，调整为买入提供机会。

　　对于近期RQFII A股ETF遭遇赎回的情况，外资机构人士认为，一方面是这类产品短期涨势太急，短炒资金获利了结；另一方面，A股市场春节休市，资金挪作他用；节后继续卖出的机构可能是担心内地收紧流动性。

　　不过，由于2月下旬以来，多项反映热钱动向的指标均指向资金撤离，当前仍有部分投资者对资金流向表示担忧。

　　香港金融管理局的数据显示，香港银行体系的总结余近期出现减少，截至25日，总结余为2289亿港元，较2月15日减少约60亿港元。另一方面，香港十年期国债收益率也持续小幅攀升，显示流动性减少导致无风险收益率继续走高。与此同时，港汇与强方兑换保证水平7.75偏离幅度越来越大，截至26日19时30分记者发稿，美元兑港元汇率已升至7.7581，资金流入香港的“警报”彻底解除。

　　香港受访的机构人士认为，香港流动性充裕局面短期不会改变，港汇转弱将是暂时的，热钱短期内不会大规模撤离。因为日元仍处于贬值通道，美元还未到加息时刻，美国仍将维持低利率环境，全球资金仍将聚集香港等新兴市场寻找高收益品种。这样的背景下，港汇转弱将是短期的，香港未来仍将以热钱流入为主。而去年四季度以来，资金“弃债转股”的趋势特别明显，股市今年上半年仍将是热钱的主要投资方向。(证券时报网)