十大券商论市：震荡调整即将结束 3月市场氛围偏暖

　　申银万国钱启敏：强势震荡 以退为进

　　本周股市先抑后扬。上证指数在下探2290点后受积极推动养老公积金等长期资金入市、IPO重启没有时间表等利好推动，止跌走强，重返2350点上方。目前看，下周将进入政策预期观察时间，股指有望继续保持强势震荡格局，向上挑战2400点整数关。但考虑到3月下半月不利因素增加，在操作上建议冲高减磅，部分兑现收益。

　　一方面，随着股指震荡反弹，形态上进入二次上攻阶段，同时转融券政策落地，A股市场强势应对，再加上管理层释放政策利好，“两会”期间看点多多，因此股市短期有望保持强势，震荡反弹。至于能否挑战2444点年内新高，则取决于成交量能否突破前期2662亿元极值，目前看存在难度。

　　另一方面，市场的不利因素开始增加。例如2月份PMI持续回落，创5个月来的新低。2月份的CPI指数因春节效应可能会突破3%，宏观经济在持续回升后面临反复。同时，节后央行回笼资金，季末还有银行揽存高潮，香港等地海外资金宽裕程度不及年初，3月中下市场对IPO何时重启的讨论和顾虑也会增加。再加上年报披露前高后低，“业绩浪”逐渐转变为“风险波”，都会对季末行情形成压力。

　　从历史规律看，阶段性反弹中的二次拉升，往往是逢高减磅、获利套现的最佳时机，因此面对后续强势，投资者操作上应该以退为进，部分兑现收益。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2320－2400

　　下周热点 环保股

　　下周焦点 成交量和热点切换节奏