券商资管发行井喷 9股狂飙强者恒强(10)

　　东吴证券:立足苏州,创新业务待发力

　　东吴证券 601555

　　研究机构：联讯证券 分析师：丁思德 撰写日期：2013-01-21

　　1、2012年净利润预计同比增长22.1%。

　　2012年1-9月公司实现营业收入9.89亿元,同比下降9.2%%;实现归属于上市公司股东的净利润2.28亿元,同比下降0.8%;实现每股收益0.11元。其中第三季度实现归属于母公司所有者的净利润9264万元,环比增长25.06%,同比大幅增长1926.25%。前三季度,公司实现代理买卖证券业务净收入4.47亿元,同比下降31.26%;实现证券承销业务净收入6272万元,同比下降80.03%;实现受托客户资产管理业务净收入486万元,同比增长15.45%;自营业务实现收入2.61亿元,同比扭亏。自营业务的扭亏是公司前三季度业绩增长的主要原因。同时,公司近期还发布了2012年业绩快报,数据显示2012年公司实现营业收入13.99亿元,同比增长7.82%,实现归属于上市公司股东的净利润2.83亿元,同比增长22.1%。

　　2、经纪业务收入占比逐年降低。

　　公司于2011年登陆资本市场,旗下拥有东吴期货、东吴创投、东吴基金等子公司,业务涉及经纪、投行、资管、自营、融资融券、期货等多个领域,随着各项创新业务的开展,近年来公司传统经纪业务的收入占比呈明显的下降趋势,经纪业务占比从2009年的82.5%下降至2012年中期的45.37%,经纪业务收入占比的下降有利于公司规避系统性风险,我们预计随着各项创新业务的不断深入,经纪业务的收入占比还将继续下降。