转融券面世 A股迎做空时代

　　沪指昨日缩量收涨0.87%收复2300点

　　受住房公积金入市准备工作启动，以及证监会拟降低证券公司资产证券化业务准入门槛等消息刺激，昨日两市双双高开，银行股和券商股联袂上涨，调整多日的地产股表现强势。截至收盘，沪指报2313.22点，上涨19.88点，涨幅0.87%，成交882亿元；深成指报9333.24点，上涨125.21点，涨幅1.36%，成交840亿元。

　　但来自中国证券金融公司的消息显示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，并将于今日推出，A股将迎来做空时代。不少业内人士均表示，转融券推出初期，部分高估值标的或易遭做空，A股市场上市公司“黑天鹅”事件将倍增。

　　转融券业务试点的各项工作已基本就绪，将于今天正式推出。市场人士推断，随着转融券标的的扩大，A股市场“黑天鹅”事件数量或将倍增。

　　转融券推出做空方式有三种

　　转融券业务是证券公司融券业务的配套机制。根据中国证券金融公司此前发布的《转融通业务规则》，证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券，当证券公司自有证券不足时，可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券，以满足客户的融券需求。在转融券推出后，券商一方面可以从证金公司融出证券供客户进行融券，另一方面可以将托管在公司的上市公司大股东股票出借给证金公司。

　　毫无疑问，转融券将推动A股市场上的做空机制。而做空的动力自然是来源于上市公司的利空消息。此前的A股市场上“黑天鹅”事件已屡有发生，影响较大者如酒鬼酒塑化剂风波、双汇瘦肉精事件、伊利三聚氰胺事件、重庆啤酒疫苗事件等，都对相关个股股价造成重大影响。因此业内人士普遍推测，转融券推出之后，中国证券市场上“黑天鹅”事件会群飞。

　　A股转融券试点推出后，做空的具体方式将演化成三种：第一，利用上市公司“黑天鹅”事件做空；第二，利用“浑水”模式做空；第三，狙击估值过高的上市公司。

　　五类公司容易被做空

　　转融券的标的股票是从现有500只融资融券标的股票中选取90只流通市值较大、流动性和交易活跃度较好转融券标的证券，其总流通市值约为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。

　　中原证券研究所所长袁绪亚认为，当转融券推出后，融券标的可能更加丰富。以下几类公司比较容易遭到做空：一是限售股解禁的公司；二是业绩预期向下或预期下调的上市公司；三是高估值的公司；四是行业周期向下的公司；五是与国家经济发展战略及政策方向相悖的公司。

　　时间进入2013年，中国股市又向成熟市场的方向迈进了一步。目前已经推出的是转融券，未来还可能推出的有新股认沽权证、扩容股指期货合约、股票期权甚至是股票期货。

　　市场人士指出，做空工具的使用为投资者创造了新的盈利模式，未来会有更多的投资者不断探索和尝试新的盈利模式。对此，投资者要具备更加科学和专业的决策能力，真正做到“打铁自身硬”。