医药行业：具有战略配置价值 推荐9只股

　　我们重点覆盖的 45 家公司12 年净利润预计同比增长19.2%，较12 年前三季度环比略有提升，大部分公司业绩符合预期，部分略超预期，共24 家企业全年增速不同程度快于前3 季度。在宏观环境仍有一定不确定、医药行业增长确定背景下，板块具有战略配置价值。短期关注业绩较快及环比加快的个股，龙头股是长期主线，低估值个股值得关注，推荐东阿阿胶、云南白药、海正药业、信立泰、天士力、康美药业、东富龙、中新药业、瑞康医药及冻干血塞通生产企业。

　　我们对重点覆盖的45 家公司12 年年报业绩进行前瞻，大部分符合预期，部分品种略超预期，这45 个公司12 年预计表观净利润同比增长19.2%，略高于12 年前三季度的18.5%：

　　预计净利润增长40%以上的9 家(公司后两个数字依次为EPS、净利润同比增幅)：中新药业(0.60 元、表观增长80%，本部主业约20%)、信立泰(1.46元、58%)、浙江震元(0.30 元、57%)、千金药业(0.40 元、48%，11 年3 季度同期投资亏损约1000 万元)、上海凯宝(0.93 元、45%)、国药一致(1.63 元、42%)、康美药业(0.65 元，42%)、天士力(1.48 元、表观增长25%，主业增长约40%)、利德曼(0.66 元、40%)；

　　预计净利润增长30~40%的9 家：片仔癀(2.49 元、37%，主业增长约30%，贡献EPS 2.36 元)、誉衡药业(0.58 元、37%)、太安堂(1.00 元、35%)、恩华药业(0.59 元、32%)、瑞康医药(1.18 元，32%)、云南白药(2.27元、31%)、华东医药(1.14 元、30%)、华润三九(1.01 元、30%，11 年Q3 暂不考虑并表，若考虑并表预计增速约27%)、康缘药业(0.57 元、30%)；

　　预计净利润增长20~30%的10 家：康恩贝(0.36 元、表观-10%，主业增长约28%)、国药股份(0.71 元、25%)、鱼跃医疗(0.48 元、表观12%，主业增长25%)、同仁堂(0.43 元、25%)、九州通(0.32 元、23%)、沃森生物(1.39 元、21%)、益佰制药(0.90 元、21%)、众生药业(1.01 元、21%)、恒瑞医药(0.88 元、20%)、东阿阿胶(1.57 元、20%)；

　　预计平稳增长的12 家：桂林三金(0.56 元、15%)、翰宇药业(0.46 元、15%)、博雅生物(0.99 元、15%)、上海莱士(0.46 元、12%)、东富龙(1.16 元、11%)、智飞生物(0.54 元、11%)、贵州百灵(0.48 元、10%)、爱尔眼科(0.43 元、8%)、科华生物(0.50 元、8%)、嘉事堂(0.28 元、3%)、独一味(0.18 元、3%)、江中药业(0.73 元，持平).

　　预计主业下降的5 家：现代制药(0.40 元、-4%)、乐普医疗(0.55 元、-5%)、华兰生物(0.58 元、-9%)、浙江医药(1.6 元、-18%)、海正药业(0.36元、-40%).

　　投资建议：在宏观环境仍有一定不确定、医药行业增长确定的背景下，板块具有战略配置价值，是13 年配置重点。短期建议关注业绩较快及环比加快的个股，龙头股是长期主线，低估值个股值得关注，推荐阿胶、白药、海正、信立泰、天士力、康美、东富龙、中新、瑞康及冻干血塞通生产企业等。