哈继铭：股市上半年看多 券商靠天吃饭没有出路

　　我相信今年一季度甚至上半年，资本市场仍然呈现向上走势。这是因为宏观经济增速和企业利润改善，监管者引入新的投资者但暂时不发新股，还有“两会”效应和政府换届前宏观政策真空期。同时也要看到，投资过热、房价上涨、通货膨胀和影子银行的风险已经开始显现。虽然餐饮在春节期间受廉政政策影响，但是私人消费依然强劲，尤其是旅游住宿和高档消费品的境外购买。

　　中国证券业协会最新公布的2012年度证券公司经营数据显示，受去年A股低迷的影响，去年114家国内券商全年净利润下滑了16%，全年实现净利润329亿元，这还不及美国的一家大券商。靠天吃饭没有出路，中国金融业还是要靠创新。我今年最关心的数据是中国 “影子银行”的发展情况。

　　海外市场涨幅不错，要找新的机会变得困难。美国房地产已经开始反弹，地产股已经明显走好。现在要找从地产价格上升中获益的行业，比如美国区域性金融股。贷款需求的上升，对于美国银行业，尤其是中小银行会有利。金融危机使得银行惜贷，但现在放贷积极性已经开始回升。投资者还可以注意一些海外和中国需求增长有关的公司，尤其是和公款消费、礼品关系不大的行业还是值得看好，比如欧洲一些豪华车商，它们的估值也相对便宜。

　　城镇化的过程将推动基础设施建设、住房和公用设施投资，支持经济增长并且降低对出口的过度依赖。这些投资可以帮助吸收各个行业的现有产能。农村居民人均收入开始接近十年前的城镇水平，城镇居民对空调、电脑和手机等家电的需求将出现井喷式的增长。农民迁入城市以后，首先是购房，然后就会产生强烈的购车意愿，这就是为什么汽车销量通常是与住宅销量同步的原因。中国的农民工正在步入中年，他们及其家人现在对子女教育、医疗以及住房的需求远甚于十年之前。变为城市人的农村人愿意花钱旅游，因此对酒店住宿和旅行社的需求也必将增长。过去几年低成本经济型酒店在中国迅猛扩张，未来几年这种趋势还将持续。