另类投资或许才是股民投资正道

　　[ 作为与股票最相关的基金经理，其个人财富也未必全靠投资所得。有管理某家族基金的基金经理坦承，他的财富中，只有小部分来自股票投资收益，其他大多数来自炒卖楼盘或是做小生意 ]

　　春节期间，看到第一财经电视播放的一个节目，讲的是小散户“韭菜姑娘”，因为炒股赔掉了嫁妆，也赔掉了辛苦打零工赚来的钱，甚至还搭上了男友的工资。“韭菜姑娘”对于股票的理解让人惊讶，她甚至还没有分清股票和彩票的区别便迫不及待地成了股民的一员。

　　在海外，不少专家学者都认为，中国因为缺乏投资工具，所以散户们才会挤进股市，成为股市的主体。但韭菜姑娘完全颠覆了笔者对上述论断的认同——相反，股民对于股市的预期回报过高，同时对风险的误解之深，才是内地股市散户聚集的主要原因。

　　一个连股票和彩票都没有分清楚就勇敢入市的股民，我无论如何也不相信她是因为缺乏投资工具，实际上，她可以选择投资自己的业务——她摆地摊和开网店的盈利能力已经证明了这一点。

　　再者说，中国真的缺投资工具吗？非也。

　　大家不妨静下心来想想，在没有股票市场之前，国人能否赚钱？又是凭什么赚钱？韭菜姑娘能靠开网店和摆地摊赚到钱，足以证明中国不缺乏投资工具。

　　那些坚信炒股才是投资“王道”的股民，笔者希望他们看看香港地区的他山之石。

　　今年是笔者居住香港的第9个年头。在这9年期间，笔者从常驻香港变成了常住香港，其间经历了市场化财经媒体狗仔队般的炼狱，也混入商学院正儿八经做了几年阳春白雪的会计与金融研究，最后又卷入到投资前沿活动中。在香港泡得越久，理解得越深，与那些财经事件背后的人物交流越多，就越有一种体会：香港人的财富积累其实与股票关系不如想象的大，其中相当多人的财富增长与股票投资根本无关。

　　那么港人的财富来自哪里？很大一部分是来自另类投资，包括对冲基金、住宅投资、商铺、投资实业开店、红酒、艺术品投资等等。

　　一位经常上香港TVB做股评的朋友私下对笔者坦承，不要看他这些财经演员好像很风光，其实没几个人是靠买卖股票赚钱的。他们上电视、写文章或是靠其他手段赚到的钱可能比炒股还多。另外，让他们有机会赚大钱的，是参与一些公司的私募或是配售行为，这实际上已经是PE投资行为。

　　而他本人的重大投资回报，则是利用香港的低息环境贷款，然后成功将资金投入内地转为人民币，并且买了几处楼房，从地产升值和人民币升值上获得双重回报。

　　在另类投资中，住宅投资最受港人青睐。记得有一次，笔者想在香港某个蓝畴屋苑租房，地产中介带着笔者一口气看了七八个房源，笔者惊讶地发现，这七八个房子的装修如出一辙。中介解释说，这些房子都是同一个老地产炒家的，“他20多年前做贸易赚了几百万，全用来买房子了，现在他在这一片有80套房子，”她轻描淡写地说，“我们这边这样的炒家不少。”

　　从这个香港“房爷”身上，不难看到房地产作为一种投资工具的重要性。

　　其实作为与股票最相关的基金经理，其个人财富也未必全靠投资所得。有管理某家族基金的基金经理坦承，他的财富中，只有小部分来自股票投资收益，其他大多数来自炒卖楼盘或是做小生意。

　　很多人认为基金经理是靠投资股票赚钱的典型代表，但实际情况是，不少基金经理的收入和他们的投资业绩相关度不大，而是跟他们管理的资产规模息息相关。一只规模达上百亿美元的大型养老金的基金经理，即使他全年股票投资回报为零，到年底领取的薪酬也远远超过一个管理规模只有数亿港元，但是回报高达100%的对冲基金经理。

　　颇为有趣的是，笔者不止一次听到有基金经理在工作之余投资咖啡店或是开餐馆赚钱。“实际上，自己买个铺开咖啡店的盈利并不低于整天操盘，而且回报要更稳定。”去年一位宣布退休的对冲基金经理这样说道。

　　我猜另类投资不似股票那样受国人欢迎，一个主要原因是这些产品大部分是非上市交易的，需要亲自去了解有关信息，并且对整个交易流程中可能出现的问题做更多的风险判断，因此需要准备的功课要更多一些，这就不符合股民们想赚快钱又不想深入做功课的心态。

　　的确，另类投资需要更多的资讯。

　　一直以来，笔者就有一股冲动，希望把自己在香港所了解的，以及所体会到的另类投资故事(也有教训)总结出来，供投资者参考。这个愿望正好与《财商》斑竹们的想法不谋而合，因此便有了这《另类财商》专栏。

　　作为本专栏第一篇的总结，笔者希望给“另类投资”正个名。在内地，“另类投资”也被称为“非主流投资”，估计一个原因是从英文的Alternative investment生译过来。实际上，另类投资指的是非公开交易市场(如股票、债券及期货合约等)的各类投资工具。但这并不意味着另类投资是“非主流”的，正如上文所述，在香港，许多私人投资者更青睐另类投资。

　　另外，不论是“另类投资”还是“非主流投资”，都容易给大众一种误导，以为只有股票投资才是正道，才是主流。恰恰相反，笔者认为，对于那些分不清股票与彩票区别的散户股民来说，或许静下心来研究一下如何做一桩小买卖来赚钱，成功的概率更高，也才是正道。