瞄准市场四箭齐发 红利释放令人期待

　　今天是新年的第一个交易日。此前，2013年最后一个交易日，A股以红盘报收，预喜马年行情。值此新年来临之际，记者走访了部分证券营业部，多数股民对2014年充满期待，表示在国家坚定不移改革的背景下，政策红利释放将成为A股不断向上的内在推动力。

　　第一支箭：

　　新“国九条”颁布

　　12月27日，国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(以下简称《意见》)，对资本市场中小投资者权益保护的制度体系进行了全面构建，从健全投资者适当性制度，保障中小投资者知情权、收益权、决策权，健全中小投资者投票机制，建立多元化纠纷解决机制等九个方面明确了80多项政策举措，被称为是指导我国资本市场中小投资者权益保护工作和促进资本市场持续健康发展的纲领性文件，并被市场统称为新“国九条”。

　　此消息一出，立刻被市场人士视为资本市场发展的重磅利好，而营业部股民反应较为平静。中信证券深圳营业部股民对比新老“国九条”认为，2004年出台的“国九条”解决的是非流通股流通问题，随后的股权分置改革成为推动牛市行情最重要基础之一。而当前新“国九条”，要解决的是市场长期以来“重融资、轻回报”问题。从这点看，新老“国九条”没有本质上差别。但当前经济状况、流动性及A股市值，与2004年已不可同日而语，而且新“国九条”还仅是个纲领性文件，更多细则还没推出，市场信心恢复不可一蹴而就。国泰君安证券股民丁先生说，从中长期角度看，新的“国九条”80多项政策举措无疑为资本市场的持续健康发展打下了基础，政策的利好将有助于增强市场信心，市场终将有正面反应。

　　点评：新“国九条”作为国务院出台的文件，说明最高层已开始重视股市。随着中国资本市场制度建设的逐步完善，A股一些深层次的问题有望得到改善，这是股市长期走牛的关键。

　　第二支箭：

　　首批IPO企业名单出炉

　　2013年12月30日，有5家企业拿到了证监会发放的IPO(首次公开募资)批文，这五家企业包括主板发行的纽威阀门；中小板发行的新宝电器；创业板发行的楚天科技、我武生物、全通教育。这意味着暂停了13个月的IPO正式重启。此前一个月，证监会新闻发言人曾公开表示，预计到2014年1月底前，约有50家企业完成招股发行程序并陆续上市。

　　国信证券一位股民认为，拿到批文的几家公司曝光以后，有投资者认为，虽然理论上，拿到批文在一年内都有效，但项目积压了一年多使拟上市公司及券商不会选择再等待。

　　IPO重启涵盖主板、创业板和中小板，它对各大板块影响如何？华泰证券一位股民表示，在国家坚定不移改革的背景下，政策红利释放将成为A股不断向上的内在推动力。从改革的角度来看，可关注国家安全(军工装备及信息安全)、竞争性领域的国企改制、生态环保、农业、民营企业向传统垄断优势行业渗透等主题。

　　海通证券老股民朱先生则认为，2013年，以创业板为代表的“成长股”的涨幅远远超越了整个市场的表现，绝对估值和相对估值都处于历史高位。IPO的开闸毫无疑问会造成短期市场供给增加，而增加的供给主要来自创业板和中小板，这将和2014年的高利率一起冲击创业板和中小板较高的估值水平，可能终结创业板的盛宴。

　　招商证券股民蔡女士表示，发新股是市场正常的融资功能，新股可以发，关键是如何把握发行节奏。在首批新股资质一般的情况下，能否抑制高价发行，这是2014年开年一个最大的疑问。

　　点评：如果投资者认为新股——尤其是创业板新股的公司资质一般的话，那么创业板市盈率将会回归到一个合理的水平。这意味着正在补缺口的创业板指数持续走势并不乐观。但是，这并不排除创业板出现牛股，例如那些改变历史的新概念。

　　第三支箭：

　　新三板“开门迎客”

　　2013年12月30日，以全国中小企业股份转让系统公司发布14件业务规则为标志，全国股转系统从法律法规，到部门规章，到市场业务规则的制度框架已基本搭建完毕，市场运行进入有章可循的全新阶段。2013年12月31日，全国中小企业股份转让系统正式在四家试点园区外面向全国受理企业挂牌申请，首日接收了145家企业的挂牌申请。此前，挂牌公司总量仅356家左右。“新三板”公司有关负责人表示，由于全国股转系统公司已做好充分准备，并已建立起简易、高效的审核流程，企业挂牌不会出现排队现象。

　　国信证券老股民张先生分析，只要国家政策持续支持，不出三五年，新三板的挂牌企业数量将超过主板各个板块挂牌公司之和。中国资本市场对上市资源的承接能力也将翻倍增长。

　　市场最关注的是挂牌企业直接申请到沪深交易所上市。银河证券股民金女士认为，国务院决定对于直接上市的安排有两个关键，一是符合证券法及交易所规定的上市条件，二是企业自愿选择，并非强制。因此，短期不担心挂牌企业大量转板的情况。

　　点评：2013年最后一天，新三板终于向全国“开门迎客”。这一年，新三板走完了从法律地位确认到扩容实质启动的全过程。2014年将是“新三板”跨越式发展的一年。这对解决数以万计的小微企业融资难问题是空前利好。而对股市的影响取决于“新三板”成为创业板的“蓄水池”还是“堰塞湖”。

　　第四支箭：

　　吹响年报“集结号”

　　12月30日，上交所2013年年报预约披露时间表出炉。西藏珠峰拔得头筹，将率先于2014年1月15日披露2013年年报；道博股份、金牛化工紧随其后，将在2014年1月25日公布年报。从A股历史来看，年报概念股一向是A股热度不减的持续性题材，预披露时间表公布等于吹响了投资“集结号”。

　　银河证券股民贺先生认为，低估值的行业中，相对看好低资产负债率、现金比例高、高ROE(股本回报率)的行业，例如家电、汽车、地产、白酒等。在成长类的行业中，看好稳定增长的医药行业，环保、国企改革和军工将体现为主题投资的风格。

　　中信建投股民苏先生指出，成熟市场的经验表明，高成长行业常常发生创造性毁灭，企业通过科技创新创造的社会效应巨大，为股东创造的财富效应较弱。传统行业中的优势企业在市场化竞争中凭借高效的生产与管理，将成为格局改善的受益者。

　　点评：股票的价值不直接取决于阶段性的成长性，更多地取决于长期的绝对盈利能力，在这一点上，价值股占优。而且，海外市场的长期数据和A股市场的有限数据也表明，在中长期成长的速度、持续性和稳定性方面，价值股相对于成长股也占优。