29亿亏损引发市场传言 中兴刮起“被炒”潮

　　对于中兴通讯(000063.SZ)(以下简称“中兴”)来说，1月份发布的年度预亏报告已经让其火烧眉毛，25亿~29亿元的亏损暗示其正面临一场复杂而深刻的调整。然而，祸不单行，随之而来的人员调整却引发市场的各种猜测甚至传言。

　　2月17日，新年上班第一天，中兴负责中国区智能终端营销的副总裁沈力，在微博上以调侃的方式发布消息称，“我摊上没事儿了”，表示其上班第一天就收到被调离管理岗位的通知。随后，沈力在微博中引用姜文作品《让子弹飞》中的台词“公平！公平！我他妈还是要个公平！”暗示了自己在本次离岗中所遭遇的不公平待遇。

　　沈力的微博就像投入大河中的一粒石子，立刻在舆论上泛起一圈圈涟漪，传言也开始漫天飞舞，称沈力下岗是由于业绩不佳者有之，称其将引发中兴新一轮“高管被炒潮”的也有之，甚至有人直接将责任源推向中兴的创始人侯为贵老先生，指其为“二代接班”铺路，中兴将由此上演父权子继的现代剧情。

　　然而，聪明人都会明白，对于在大陆和香港同时上市的中兴来说，即使身为中兴董事长的侯为贵有心，父权子继也将是一场遥远的征途，更何况此时此刻的中兴正在面临有史以来最为深刻的一场危机，如何平衡现金流，如何平衡收入与利润的矛盾，正成为70多岁仍然主政的侯为贵最为关注的问题。

　　与中兴有着密切交往的香港投资银行的一位负责人Tom(化名)告诉《中国经营报》记者，“中兴目前面临的最大问题就是现金流问题，中兴当前必须要解决的是如何收缩战线，释放成本压力，由此中兴的深度改革将势在必行。”

　　公司架构调整：收缩战线保证现金流

　　事实上，对于中兴来说，比人员调整更为迫切的问题在于其公司架构的调整，即其旗下六七十家子公司的股权关系如何平衡。

　　Tom告诉记者，“与华为不同的是，中兴在十年前曾在产业链上进行了广泛的布局，旗下子公司遍布产业链的各个环节，比如中兴做手机，其旗下子公司就有做手机电池的，这种布局在年份比较好的时候，可以实现多赢，但在年份不好的时候，就会面临普遍亏损的状况，而作为核心的中兴主业，无疑就会面临普遍性的支持和贴补不够的问题，会让本已紧张的现金流更为紧张。”

　　“不仅如此，由于有些子公司，中兴并不是完全控股，如果这时候子公司另谋出路，不能保证零部件的供应质量，往往就会伤及中兴的整体品牌形象。”

　　Tom表示，“中兴过长的战线布局开始凸显出其明显的弊端。”

　　的确，来看一下中兴所锁定的核心主业——电信设备。由于全球性经济危机以及欧债危机的影响，世界各国的电信运营商纷纷削减开支，采购成本大幅下降，僧多粥少，引发了现有电信设备商的惨烈竞争，思科甚至不惜利用法律武器和国际贸易规则来打击中国企业华为、中兴的市场渗透。为了保住既有份额，中兴、华为纷纷采用低价甚至免费铺设备的市场开发模式，但此举占用公司大量资金。这也就是近两年侯为贵经常提到的“公司未来成长与当前现有收益之间的矛盾平衡”问题。

　　而在智能终端领域，中兴手机虽然已经进入了全球手机行业前5名，但毛利率却仍然远低于运营商网络，加上山寨机的冲击，中兴本身缺少新的市场创意，其发展前景被市场看淡。

　　由此，无论是在电信设备领域保住原有的市场份额，还是在智能终端领域有新的创举，中兴都需要大量的现金支持，并尽量避免更多的开支。而出售子公司股权则成为了实现这一目标的重要选择。

　　2012年12月28日，中兴发布公告显示，“其与香港基宇投资(主要出资人AsiaOpportunityFundIII，L.P.)签署股权转让协议，出售旗下中兴力维公司81%股权，合计转让价格12.92亿元，对应中兴力维公司总估值15.95亿元，对应2013年可贡献投资收益8.2亿~8.8亿元。”

　　值得注意的是，中兴仍保留了中兴力维9%的股权，而来自银河证券的分析指出，“未来中兴力维如果上市，仍可能给中兴带来数亿元的投资收益。”

　　Tom则告诉记者，“中兴从2011年年底出售国民技术股权(此举为中兴拿到了6400万元人民币的净收益)开始，中兴一年来大概出售了六七家公司的股权，以平均每家股权出售为中兴带来2亿元左右的现金流来看，过去一年的股权出售大概可为其换回十余亿元甚至20亿元的现金。”

　　而中兴的股权转让也有一定的套路，一般来说，中兴的目标不是完全售出，而是脱去控股权地位，仍然保留少量股权。“这可能与对产品供应质量的把控有关。”Tom表示。

　　组织架构调整：裁员以及结构性优化

　　除公司架构的调整以及业务瘦身之外，提升利润的另一条路径就是在“人”上下工夫，管理层调整、员工裁员、职级汇报上的扁平化以及员工考核上的业绩导向，事实上，中兴的最新举措似乎涵盖了上述的方方面面。

　　来自中兴的内部人士告诉记者，“中兴的四大举措中目前有三项举措与人有关，比如在第一项举措中，公司强调以业绩表现为基础，在年初对管理层进行了调整，同时在努力提高收入利润的同时，内部秉持一切从紧的原则，继续加强内部费用管控，严格控制总人数增长，降低管理损耗，并以此为契机，提升组织效率。”

　　“而在第三项举措中，公司强调将取消体系和区域层级，形成公司总部——事业部——代表处的三级架构，同时加强商务、法务等专业能力从总部至一线的贯通，切实提升一线作战和风险防控能力。第四项举措则强调当地文化训导与业绩问责，在薪酬奖励上激活整个员工干部的主动性。”

　　尽管人员调整是公司的应时之举，然而，人事动荡总会让公司经营感觉风雨飘摇。

　　就在沈力事件之前，1月14日晚，中兴发布公告，宣布将不再聘任谢大雄为公司执行副总裁，不再聘用倪勤、武增奇及王家然为公司高级副总裁。

　　资料显示，谢大雄时任中兴执行副总裁兼CTO，是中兴核心高管之一；倪勤曾先后分管中兴接入产品事业部、手机事业部、IT建设等；王家然一直管理部分海外销售业务，2012年起担任中兴销售体系第二营销事业部总经理；武增奇也一直管理部分海外销售业务，2009年起担任中兴第五营销事业部总经理。

　　很显然，中兴此次人员调整与其2012年的业绩不佳有很大关系。尽管上述四位人员还将继续在中兴任职，但仍能让人感受到中兴在为业绩而变革方面的力度。

　　公司总裁史立荣则表示，对于业绩不佳，中兴管理层将集体降薪以表歉意，“所有管理层都将降薪一半，直至公司恢复全面盈利。”