国防预算或超7000亿 11只军工股迎来第二攻击波(11)

　　我们假设需要一次性投送一个陆军师,按照每架150人运输量测算,军用大型运输机的需求就达到了100架以上,加上其他不同类型的特种任务机型,大型运输机的需求则更大。而每架运输机需对应配备六台发动机(其中两台备用),则对发动机的需求超过600台,按每台发动机价值3000-4000万计算,市场需求空间达到200亿元以上。

　　5、航空发动机列入重大专项利好航空发动机产业链。

　　航空发动机一直是我国的战略短板,而出于国家安全和战略需要,发展高性能发动机已经成为我国航空工业发展的必然选择。近年来国家对航空发动机的重视程度也明显加强,目前国家正在计划将航空发动机列入重大科技专项,并给予专项资金和政策上的支持,公司作为航空发动机产业链上的关键零部件企业也将充分享受此次政策利好带来的产业发展机遇。

　　6、投资建议

　　给予“审慎推荐-A”评级。预计公司2012-2014年EPS为0.26、0.34、0.40元。公司军品业务正在进行结构调整,新产品尚未批产,短期内军品业务波动不可避免,但是如果公司新产品一旦获得客户选型进入量产公司军品业务将获得显着改变。盈利方面,公司前两年依靠房地产业务保持了一定的高利润率,在该业务剥离后公司盈利水平有一定的下滑趋势,未来将依靠外贸业务的增长来弥补其下滑。政策方面,公司将受益于航空发动机重大专项政策的实施。短期建议关注几个催化剂事件:中航工业发动机板块资产重组、航空发动机正式列入重大专项、新的一年国防经费预算的公布。

　　7、风险提示

　　公司某主机型号新产品尚未得到军方定型、国外市场变化对公司外贸业务的影响。