基本药物招标新政出炉 18股现重大机遇(股)

　　日前国务院发布医改新政，基本药物招标采购二次议价渐行渐近，这意味着相关受益股面临中长期发展和投资机遇。

　　基本药物招标采购“二次议价”渐行渐近

　　基本药物招标采购中的“二次议价”正渐行渐近，同时，国家对基药目录增补数量的控制也将更加严格。

　　“二次议价”日益明朗

　　所谓“二次议价”，是指医疗机构在省级药物招标结果的基础上，对中标药品进入医院采购之列时，进行再一次杀价。即目前普遍认为的“暗扣”变“明扣”。

　　国务院办公厅昨日发布的《关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》称，要“稳固基本药物集中采购机制，全面贯彻《国务院办公厅关于印发建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制指导意见的通知》，坚持以省(区、市)为单位网上集中采购，落实招采合一、量价挂钩、双信封制、集中支付、全程监控等制度”；并强调，“对经多次采购价格基本稳定的基本药物试行国家统一定价；对独家品种试行国家统一定价，也可探索以省(区、市)为单位，根据采购数量、区域配送条件等，直接与生产企业议定采购数量和采购价格”。

　　对此，北京一家券商的医药行业分析师对证券时报记者表示，这意味着“二次议价”有可能公开化。

　　此前，卫生部部长陈竺在1月初召开的2013年卫生工作会议上表示，在医药改革中要大力推进和完善药品集中招标采购制度，通过集团购买、增强谈判能力降低流通领域的“水分”；探索由公立医院管理部门代表辖区内所有公立医院在省级集中采购工作的基础上，与药械生产经营企业进行带量采购，量价挂钩，最大限度降低药品价格。

　　在2010年，卫生部等七部委联合制定的《医疗机构药品集中采购工作规范》明确规定，医疗机构按照合同购销药品，不得进行“二次议价”，严格对药品采购发票进行审核，防止标外采购、违价采购或从非规定渠道采购药品。而近日有媒体则报道称，2013年国家将对药品招标规范进行重大改良，目前卫生部、发改委 、商务部 、国家食品药品监督管理局等部门正在加紧制定方案，即将出台的招标改良规范将前述条款中的“不得”改为“允许”，强调将“二次议价”推向透明化，医院可以与企业进行“二次议价”。

　　严控增补数量

　　同时，意见指出，在基本药物采购遵循质量优先、价格合理的原则。进一步完善“双信封”评价办法。在经济技术标评审中，对药品质量、生产企业的服务和信誉等进行全面审查，将企业通过《药品生产质量管理规范(2010年版)》(GMP)认证作为质量评价的重要指标；在商务标评审中，对竞标价格明显偏低的药品进行综合评估，避免恶性竞争。优先采购达到国际水平的仿制药，激励企业提高基本药物质量。

　　意见还要求定期调整国家基本药物目录。按照防治必需、安全有效、价格合理、使用方便、中西药并重的原则，结合实际使用情况遴选调整国家基本药物目录，保持合理数量，优化品种结构。国家基本药物目录原则上每三年调整一次。省级人民政府统一增补本省(区、市)目录外药品品种，增补品种严格执行国家基本药物各项政策。要从严控制增补数量，不得将权限下放到市(地)、县(市、区)或基层医疗卫生机构。在增补品种时，要充分考虑基层常见病、慢性病用药与当地公立医院用药的衔接问题。

　　对此，上述分析师对记者表示，以前各省份对基药目录的扩容比较厉害，这让国家社保部门受到比较大的压力；或许是受此影响，新版基本药物目录至今还没有按时发布。

　　受益股一览：

　　西南合成（000788）：吸收优质资产 打造更高平台

　　2010年公司重点产品维生素E、磺胺类原料药、洛伐他汀原料药价格均出现不同程度的下降,拖累公司2010年综合毛利率由2009年的28%下降到24%。正在I期临床的康普瑞丁磷酸二钠市场前景广阔。

　　收购优质资产北医医药,产业链向医药流通领域延伸

　　2010年10月公司再度启动定向增发,收购大股东所持有的北京北医医药100%股权,成为西南合成在医药物流及销售业务产业链方向上的重要拓展。北医医药及其子公司叶开泰科技是北大国际医院集团重要的医药物流销售平台,2010年实现净利润1,275万元。

　　成为方正集团医药产业整合平台

　　公司控股股东为西南合成医药集团有限公司,实际控制人为方正集团。西南合成作为方正集团旗下唯一的医药制造业上市公司,是方正集团医药板块的产业整合平台。股东北大医院集团下尚有较多医疗资产和医院资产,未来陆续注入可期。公立医院改制也带来医院资产上市新契机。盈利预测和投资评级:

　　我们预测公司2011年、2012年每股收益为0.31元、0.35元,2月16日14.57元收盘价对应2011年动态市盈率47倍,短期估值偏高,长期由于资产注入基本确定,未来作为产业整合平台的前景广阔,给予“增持”评级。（东吴证券 徐青）

　　广济药业（000952）：提价趋势渐行渐近

　　我们认为国际环境的变化导致未来核黄素的市场趋暖的趋势将长期保持,广济药业作为技术领先,规模优势突出的生产企业,在较长时间内其垄断地位不会受到挑战。从公开资料和市场报价的变化,我们认为其相对于竞争对手拥有20~30%左右的成本优势。

　　我们预计公司 2009-2011 年EPS 分别是0.16 元、0.77 元和1.18元。业绩大幅增长的原因是我们预期核黄素市场竞争格局在发生变化,产品价格有望继续提升,而且公司在河南孟州厂的投产,提高了公司的产能,也提高了公司在市场上的定价权。鉴于产品提价的可能性较大,未来业绩弹性有望超过预期,我们给予“买入”的投资评级。（英大证券 宋文昭）

　　复星医药（600196）：整合工业板块 布局高端医疗

　　资产重估价值356亿元:国药控股按照权益比例给公司贡献181亿市值;部分医药资产以2010年业绩40倍进行估值;另有较多资产按照公司账面投资额进行估值。

　　盈利调整

　　我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.474元、0.617元和0.801元。

　　投资建议

　　我们按照资产重估的方法得到的公司价值达到356亿元,即每股18.7元;目前公司股价为12.22元,折价率达到35%;我们认为目前折价率过高,公司价值被低估,给予买入的投资建议。（国金证券 李龙俊 黄挺 李敬雷）

　　万东医疗（600055）：整合预期较为确定 推荐

　　投资要点

　　事件:

　　万东医疗发布2010年报:报告期间，公司实现销售收入60，275万元，同比下降11.81％；归属上市公司股东的净利润为4，195万元，同比下降38.85％；扣除非经常性损益后的净利润为3，541万元，同比增长20.16％；每股收益0.19元；利润分配方案10派0.7元（含税）。

　　点评:

　　公司的业绩略低于我们的预期。