石墨烯制备技术获突破 6股有望受益(4)

　　方大炭素:铁精粉贡献主利润,看好高端石墨发展

　　方大炭素 600516 非金属类建材业

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪 撰写日期：2013-02-07

　　事件: 2013 年2 月6 日方大炭素发布年报,2012 年公司实现营业总收入39.51 亿元,同比下降12.71%;实现归属母公司股东净利润4.69 亿元,同比下降23.69%。基本每股收益0.3663 元,扣除非经常性损益的基本每股收益0.3301 元。比我们的预期低。公司拟向全体股东每10 股派发现金股利3 元(含税),共派发现金股利383,723,369.40 元,拟向全体股东每10 股转增2 股,转增后股本为1,534,893,478 股。

　　点评:业绩低于预期源自炭素产品产销量下滑、铁精粉毛利率下降、财费大增。12 年国内外宏观经济形势疲弱,下游钢铁行业持续低迷。公司12 年营业总收入比我们的预期少3.88 亿元,归属母公司的净利润则比预期少1.32 亿元。分解来看,公司12 年生产炭素制品 16.6 万吨,比预期少1.9 万吨,导致炭素制品的净利润比预期少约6500 万元;生产铁精粉 101.6 万吨,产量符合预期,但铁精粉毛利率比11 年同比下滑12.65 个百分点,比预期还低3 个百分点,导致铁精粉净利润比预期少约3100 万元。此外,公司财务费用较11 年同比增长2046 万元,计提资产减值损失1353 万元。

　　利润来自铁精粉和高端石墨制品,低端石墨制品亏损。抚顺莱河矿业铁精粉的净利润占总体的75%。抚顺炭素、合肥炭素、成都炭素、成都蓉光炭素、北京方大炭素、葫芦岛方大炭素,12 年的净利润分别为-2613 万元、-213 万元、5625 万元、1816 万元、-206 万元、-487 万元。炭素子公司中只有成都的2 个企业盈利,其中成都炭素的净利率达52%。