两因素至券商股暴跌 看好大券商的低吸机会

　　赢富财经2月21日讯 券商股今日表现疲软、盘中继续下挫，截止发稿，券商股跌4.95%，跌幅居前。个股全线下跌，西部证券跌3.03%跌幅最少，长江证券跌4.98%，国金证券、招商证券跌幅超过5%，宏源证券跌6.08%，国海证券跌6.15%，东北证券跌6.17%，海通证券跌6.53%，方正证券跌6.67%领跌。

　　大跌原因一：

　　为推动证券公司规范稳健经营，保障证券行业改革创新有序进行，证监会近日向系统内各有关单位发出通知，对2013年度证券公司现场检查工作作出了部署。

　　证监会有关部门负责人介绍，随着证券公司改革创新措施的推进，证券公司自主经营的空间逐渐加大，新业务、新产品不断推出。为了防范经营风险，保护投资者利益，促进行业持续健康发展，有必要进一步强化对证券公司的事中检查和事后问责。2013年度的证券公司现场检查，将在兼顾例行全面检查和巡回现场检查的基础上，重点针对证券公司近年来快速发展的资产管理业务开展情况和合规管理、风险管理机制健全与运行情况进行。为保证现场检查工作全面、深入、有效开展，证监会将调动全系统机构监管力量，按照分工负责、互相配合、全面覆盖的原则确定各方任务，发挥监管合力，共同做好检查工作。

　　据介绍，证监会已要求各证券公司于2013年3月20日前完成上述检查事项的自查，并将于2013年上半年完成现场检查。对检查中发现的问题，证监会将依法严肃处理。

　　最后，该负责人表示，今后，证监会将持续加强对证券公司的现场检查，加大对证券公司违法违规行为的预防和惩治力度，以此促进行业不断提升合规经营意识和风险管理水平，切实有效地保护投资者利益，防范系统性风险。

　　大跌原因二：

　　广发证券今日34.64亿股限售股解禁，这笔市值超过534亿元的解禁股也让市场倍感压力，部分投资者在此前已经开始私下融券着手做空。截至发稿，广发证券报14.91元跌3.31%。

　　公司公告显示，本次限售股解禁的持有者即为业内所熟知的“广发三宝”和目前公司第四大股东香江控股大股东香江集团。据公告，本次解禁股当中辽宁成大持有12.5亿股，占总股本比例为21.12%；吉林敖东持有12.45亿股，占比为21.03%；中山公用持有6.87亿股，占比11.6%；香江集团有限公司持有2.83亿股。

　　申银万国认为，2012年证券行业的投资逻辑主要源自于行业创新政策的放松，但是市场的交易额和证券行业的业绩是持续下滑的，因此市场是把券商股当做主题来炒作。而2013年券商股投资逻辑发生变化——将由主题投资转向业绩驱动。

　　申银万国称，随着市场交易额从底部起来，券商股高β值和后周期的特性表现出来。

　　此外，随着类信贷业务(如融资融券业务和约定购回业务)的放松和放量，投资者对于券商盈利能力和未来想象空间有了更清晰的认识，由此，“将使得一些估值比较便宜的二线大券商估值修复”。

　　具体到个股，申银万国认为，华泰证券和招商证券估值便宜。因为从市净率(PB)来看，目前华泰PB仅为1.67，招商为2.26，行业整体为2.25。

　　如果从单位经纪业务市场份额的隐含估值来看，同样是招商证券和华泰证券价值最低。

　　值得一提的是，申银万国用券商可用资金总额减去融资融券和约定购回等类信贷业务所需资金总规模计算出每家券商的结余资金，研究发现，招商证券、华泰证券融资需求强烈。