利好政策并发 券商股即成为市场关注焦点

　　新三板扩容和优先股试点的渐行渐近，被市场普遍认为直接利好券商股。由于新股发行改革，证券公司被认为将在新股发行中投入更多资产定价等专业服务，券商股即成为市场关注焦点。

　　12月13日，证监会还就优先股试点办法公开征询，其中提到将从信息披露较充分、公司治理较完善的上市公司和非上市公众公司开始试点，并同时明确了优先股试点的相关细节内容。12月14日，新三板扩容方案出台，证监会新闻发言人邓舸称，待证监会和新三板的相关配套规则正式发布后，凡是在境内注册的、符合挂牌条件的股份公司，均可以经主办券商推荐申请在新三板挂牌公开转让。

　　拓展做市商业务

　　新三板的正式扩容早已经被看成是中国证券市场发展和完善中国多层次资本市场的重要里程碑。

　　近日，明年8月份以后将会推出做市商制度的消息也不断在各大会议上被提及，11月14日，在全国中小企业股份转让系统有限公司组织的新三板“主办券商动员暨技术系统建设培训会”上又被提到。新三板的定位是上市资源的孵化器和蓄水池，其作用是解决大多数中小企业资本市场的服务需求。在12月7日至8日的新三板年会上，不少机构乐观预期，扩容后，新三板每年将能吸收1000到1500家企业挂牌，而市场容量也将达到15000家至20000家。

　　目前我国的新三板正式挂牌企业已经达到351家，主办券商已达到79家。针对扩容，分析人士称，高新园区类上市公司、拥有未上市公司股权的创投概念公司以及承担代办转让及做市商功能的券商公司将受益，另有私募人士告诉《第一财经日报》，“新三板”的扩容，将直接有利于具有业务优势的券商股。

　　中信证券称，虽然短期而言新三板的盈利贡献较有限，但随着新三板扩容和做市商、转板制度的完善，新三板将迎来“百舸争流”的新局面。新三板将成为集合经纪、投行、直投、资管等多项业务的综合业务平台，中长期盈利可期。

　　民族证券亦认为，新三板业务对券商的盈利模式、业务重心的影响是全方位的。券商可以获得与高新科技园区直接接轨的机会，能更好地服务实体经济，有可能产生更多投行业务、资管业务交叉销售机会；盈利模式上，做市商等资本中介业务的开展无疑对证券公司资本收益率的增长起到直接作用。

　　利好投行业务创新

　　《优先股试点管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）公开征求意见，意味着优先股试点又进一步。《办法》规定，上市公司发行优先股的，发审委会议按照《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》规定的比普通程序更为简便的特别程序，审核优先股的发行申请。非上市公众公司发行优先股的，将按照简化程序、提高效率的原则，根据《非上市公众公司监督管理办法》规定的程序审核。

　　此前有券商投行人士告诉本报记者，由于发行优先股相对于IPO程序将更为简单，所以在发行费上肯定会相应地减少，但与此同时优先股的发行量也令人期待。

　　据长江证券研报预计，优先股不仅对银行、大型央企优化融资结构具有积极的意义，也能更好地推动券商投行业务的创新，走出通道式投行的困境，更好地满足企业融资的需求，预计在成熟期，每年优先股的发行能达到股权融资规模的20%，预计超过1500 亿元，由于发行较便捷，新增投行业务收入30亿~40亿元，对业绩的提升幅度6%~8%。

　　而且，优先股作为良好的投资标的，也能为资产管理业务提供更稳定的基础资产，优化投资结构，因此从这些角度看，优先股对券商的业绩提升意义更为深远。